tailieunhanh - Bài giảng Đầu tư tài chính: Chương 13 - PGS.TS Trần Thị Thái Hà

Chương 13 - Hợp đồng tương lai. Sau khi học xong chương này, người học có thể hiểu được một số kiến thức cơ bản về: Khái niệm cơ bản, giải thích hình vẽ, so sánh hợp đồng tương lai và quyền chọn, cơ chế giao dịch, trung tâm thanh toán (clearinghouse), ghi nhận giá theo thị trường (marking to market), Mời các bạn cùng tham khảo để biết thêm các nội dung chi tiết. | Chương 13 HỢP ĐỒNG TƢƠNG LAI https tailieudientucntt Khái niệm cơ bản https tailieudientucntt Một số thuật ngữ HĐTL đòi hỏi việc giao một hàng hóa vào một ngày cụ thể với một mức giá đã thỏa thuận sẽ trả vào ngày đáo hạn hợp đồng. Giá HĐTL mức giá được thỏa thuận sẽ trả trên một HĐTL tại lúc đáo hạn. Bên cam kết mua tài sản thiết lập thế trường long position mua HĐTL. Bên cam kết giao tài sản thiết lập thế đoản short position bán HĐTL. https tailieudientucntt Thế trường thu lợi nhuận khi giá tăng. Ví dụ một nhà giao dịch mua 1HĐ với giá tương lai 2123 4 cent thùng ngô vào ngày 15 tháng 1. HĐ đáo hạn vào tháng Ba khi đó giá ngô là 217 cent thùng. Lợi nhuận trên thế trường là 5 cent thùng. Vì mỗi hợp đồng đòi hỏi giao 5000 thùng lợi nhuận sẽ là 5000 x 0 05 250 hợp đồng. Thế đoản sẽ lỗ khi giá tăng. https tailieudientucntt Lợi nhuận của bên mua Giá thị trường khi đáo hạn Giá HĐTL ban đầu PT F0 . Lợi nhuận của bên bán Giá HĐTL ban đầu Giá thị trường khi đáo hạn F0 PT . Lỗ của thế đoản lãi của thế trường HĐTL là một trò chơi tổng bằng 0. https tailieudientucntt Profit Profit A. Lợi nhuận HĐTL của B. Lợi nhuận HĐTL của thế trường PT F0 thế đoản F0 PT PT PT F0 F0 Profit payoff Lợi nhuận C. Mua một quyền chọn mua X PT SO SÁNH MUA HĐTL VÀ MUA MỘT QCM https tailieudientucntt Giải thích hình vẽ A lợi nhuận của thế trường mua với HĐTL. Lợi nhuận PT - F0 Lợi nhuận 0 khi PT F0 lt 0 khi PT lt F0 Lợi nhuận trên 1 tài sản cơ sở tăng giảm theo tỷ lệ 1-1 với những thay đổi trong giá thị trường. Lợi nhuận của HĐTL có thể âm khác với khoản payoff của quyền chọn. Người mua HĐTL có thể lỗ nặng khi giá tài sản giảm người mua QCM chỉ mất tối đa là khoản chi mua quyền. https tailieudientucntt So sánh HĐTL và quyền chọn Người có thế trường với HĐTL khác với người mua quyền chọn mua Không được từ bỏ