tailieunhanh - Bài giảng Đầu tư tài chính: Chương 14 - PGS.TS Trần Thị Thái Hà

Chương 14 - Cấu trúc thời hạn của lãi suất. Sau khi học xong chương này, người học có thể hiểu được một số kiến thức cơ bản về: Giới thiệu đường cong lợi suất, định giá trái phiếu, định nghĩa đường cong lợi suất, đường cong lợi suất trong môi trường chắc chắn, Mời các bạn cùng tham khảo để biết thêm các nội dung chi tiết. | Chương CẤU TRÚC THỜI HẠN CỦA LÃI SUẤT https tailieudientucntt Những nội dung chính Đường cong lợi suất https tailieudientucntt Giới thiệu đường cong lợi suất Các trái phiếu với thời hạn khác nhau thường được bán tại những mức YTM khác nhau. Mối quan hệ lợi suất - thời hạn dưới dạng biểu đồ đường cong lợi suất. Là đồ thị biểu diễn YTM là hàm số của thời gian cho tới đáo hạn. Là vấn đề trung tâm của định giá trái phiếu Là xuất phát điểm của việc thiết kế chiến lược danh mục có thu nhập cố định. Các hình dạng thoải dốc lên dốc xuống hình bướu. https tailieudientucntt Định giá trái phiếu Quan sát Lợi suất trên những trái phiếu có thời hạn khác nhau thường không bằng nhau. cần phải định giá một trái phiếu coupon có những khoản thanh toán ở những thời điểm khác nhau như thế nào Ví dụ các trái phiếu zero Kho bạc với thời hạn 1 2 3 và 4 năm được bán với YTM lần lượt bằng 5 6 7 và 8 . Lãi suất nào sẽ được sử dụng để chiết khấu các dòng tiền của một trái phiếu coupon https tailieudientucntt Ví dụ Lợi suất và giá của các trái phiếu Zero-coupon mệnh giá 1000 . Bảng 1 Thời hạn YTM Giá năm 1 5 952 38 1000 1 05 2 6 890 00 1000 1 062 3 7 816 30 1000 1 073 4 8 735 03 1000 1 084 https tailieudientucntt Tách trái phiếu Kho bạc Ví dụ 1 trái phiếu Kho bạc Mỹ thời hạn 1 năm mệnh giá 1000 lãi suất cuống phiếu 10 trả lãi hai lần mỗi năm tương đương với 1 chứng khoán zero có thời hạn 6 tháng mệnh giá 50 Zero 1 và 1 chứng khoán zero có thời hạn 12 tháng mệnh giá 50 1000 tức bằng khoản lãi định kỳ cuối cùng cộng với khoản gốc của trái phiếu Kho bạc Zero 2 . Nhận xét Với một trái phiếu coupon mỗi dòng tiền của nó lãi và gốc đều có thể được bán ra với tư cách là một trái phiếu zero độc lập chứng khoán stripped . https tailieudientucntt Hệ quả giá trị của toàn bộ trái phiếu coupon phải đúng bằng tổng giá trị của từng dòng tiền .