tailieunhanh - Các công cụ phi truyền thống của chính sách tiền tệ

Bài viết này nhằm mục đích giới thiệu để người đọc hiểu rõ hơn về ba công cụ phi truyền thống mà NHTW một số nước đã và đang sử dụng trong thời gian vừa qua, bao gồm công cụ nới lỏng định lượng (QE), công cụ nới lỏng điều kiện tín dụng (CE) và công cụ định hướng chính sách (FG). | HỘI THẢO quot NGÂN HÀNG VIỆT NAM BỐI CẢNH VÀ TRIỂN VỌNG quot CÁC CÔNG CỤ PHI TRUYỀN THỐNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ThS. Nguyễn Thanh Hương Trường Đại học Kinh tế - Đại học Đà Nẵng nth1183@ TÓM TẮT Khi lãi suất thị trường về mức 0 hoặc gần bằng 0 ZLB Zero Lower Bound Ngân hàng trung ương NHTW không thể tiếp tục sử dụng các công cụ truyền thống để điều hành chính sách tiền tệ CSTT được nữa. Lý do là các kênh truyền dẫn CSTT gần như đã bị đóng băng vốn không thể chu chuyển vì thị trường tài chính không còn đủ sức hấp dẫn nhà đầu tư. Trong trường hợp đó để có thể khơi thông lại các kênh truyền dẫn vực dậy thị trường và kích thích kinh tế phục hồi NHTW buộc phải sử dụng đến các công cụ phi truyền thống. Bài viết này nhằm mục đích giới thiệu để người đọc hiểu rõ hơn về ba công cụ phi truyền thống mà NHTW một số nước đã và đang sử dụng trong thời gian vừa qua bao gồm công cụ nới lỏng định lượng QE công cụ nới lỏng điều kiện tín dụng CE và công cụ định hướng chính sách FG . Từ khóa công cụ phi truyền thống chính sách tiền tệ ngân hàng trung ương. 1. Chính sách tiền tệ và sự hạn chế của các công cụ truyền thống CSTT là tổng hòa những phương thức mà NHTW thông qua các hoạt động của mình tác động đến khối lượng tiền trong lưu thông nhằm thúc đẩy nền kinh tế tăng trưởng kiềm chế lạm phát ổn định giá cả ổn định tỷ giá hối đoái ổn định thị trường tài chính và đạt toàn dụng lao động. Để đạt được các mục tiêu mà CSTT hướng đến trong từng thời kỳ NHTW thường sử dụng các công cụ truyền thống như quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc lãi suất hướng dẫn thực hiện nghiệp vụ thị trường mở ấn định hạn mức tín dụng. thông qua hai đầu mối cơ bản là ngân hàng thương mại NHTM và thị trường mở để tác động trực tiếp hoặc gián tiếp đến lượngcung tiền điều chỉnh lãi suất ngắn hạn từ đó tác động đến nền kinh tế. Cụ thể nếu muốn gia tăng lượng cung tiền để kích thích đầu tư và chi tiêu NHTW có thể hạ nhiệt lãi suất thị trường bằng cách giảm lãi suất hướng dẫn hoặc mua vào các chứng khoán Chính .