Đang chuẩn bị liên kết để tải về tài liệu:
Vòng xoáy thanh khoản và những thách thức cơ bản

Đòn bẩy tài chính và vòng xoáy sụt giảm thanh khoản Mỗi nhà đầu tư quay vòng vốn vay để đầu tư không khác gì một quỹ đầu cơ (hedge fund) nhỏ. Như vậy, thực tế là thị trường Việt Nam được cấu trúc bởi một lượng lớn các quỹ đầu cơ không chính thức, chính là các nhà đầu tư nhỏ lẻ và lướt sóng. Việc lạm dụng đòn bẩy tài chính bởi các nhà đầu tư này sẽ dẫn đến rủi ro về thanh khoản cho thị trường. Tình trạng hiện tại của thị trường Việt Nam được góp phần. | Vòng xoáy thanh khoản và những thách thức cơ bản Đòn bẩy tài chính và vòng xoáy sụt giảm thanh khoản Mỗi nhà đầu tư quay vòng vốn vay để đầu tư không khác gì một quỹ đầu cơ hedge fund nhỏ. Như vậy thực tế là thị trường Việt Nam được cấu trúc bởi một lượng lớn các quỹ đầu cơ không chính thức chính là các nhà đầu tư nhỏ lẻ và lướt sóng. Việc lạm dụng đòn bẩy tài chính bởi các nhà đầu tư này sẽ dẫn đến rủi ro về thanh khoản cho thị trường. Tình trạng hiện tại của thị trường Việt Nam được góp phần không nhỏ bởi việc cho phép sử dụng đòn bẩy tài chính cao trong giai đoạn thị trường chứng khoán tăng trưởng mạnh ở những năm trước đây. Trong đợt tăng nóng của thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn trước khủng hoảng tài chính toàn cầu sự ồ ạt đổ vào của vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài trùng với giai đoạn Việt Nam gia nhập WTO với những mong đợi lớn vào tăng trưởng thần kỳ của nền kinh tế vốn dĩ được hỗ trợ không nhỏ bởi tăng trưởng tín dụng cao. Và đó là một hiệu ứng tăng trưởng ăn theo chu kỳ kinh tế đang đi lên. Chu kỳ kinh tế đổi sang giai đoạn suy thoái đã làm bộc lộ những doanh nghiệp làm ăn kém hiệu quả vay vốn nhiều và những ngân hàng có mức thanh khoản kém và cho vay phi sản xuất lớn. Và khi nền kinh tế bị ảnh hưởng xấu bởi khủng hoảng tài chính toàn cầu vòng xoáy sụt giảm thanh khoản với tư cách là một tác động phụ của việc sử dụng đòn bẩy tài chính cao trong quá khứ xuất hiện và khuếch đại tổn thất của thị trường chứng khoán Việt Nam. Với việc nguồn vốn nóng và tín dụng cho chứng khoán đột ngột bị cắt thị trường chứng khoán bị thiệt hại nặng nề và thanh khoản tụt giảm nhanh. Người ta có thể cho rằng việc Chính phủ hạn chế nguồn tín dụng phi sản xuất đã xát thêm muối vào vết thương của thị trường chứng khoán. Tuy nhiên nhìn ở góc độ vòng xoáy sụt giảm tín dụng việc siết lại nguồn tín dụng cho chứng khoán và cả bất động sản chỉ là một phần của cả vòng xoáy này nghĩa là nó là một hệ quả tất yếu của việc để cho nhiều nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy tài chính quá cao .