Đang chuẩn bị liên kết để tải về tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 1: Chương 7 - PGS.TS Trần Thị Thái Hà

Chương 7 giúp người học hiểu về "NPV và các tiêu chuẩn đầu tư khác". Nội dung trình bày cụ thể gồm có: Quy trình phân tích và ra quyết định đầu tư dự án, các tiêu chí quyết định đầu tư dự án, phương pháp giá trị hiện tại ròng, phương pháp thời gian hoàn vốn,. | TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP I Giảng viên: PGS.TS Trần Thị Thái Hà Khoa : Tài chính – Ngân hàng VNU - UEB NPV VÀ CÁC TIÊU CHUẨN ĐẦU TƯ KHÁC CHƯƠNG 7 Quy trình phân tích và ra quyết định đầu tư dự án Các tiêu chí quyết định đầu tư dự án Giá trị hiện tại ròng Kỳ hoàn vốn Chỉ số lợi nhuận Lợi nhuận kế toán bình quân (AAR) Suất sinh lời nội bộ(IRR) IRR điều chỉnh (MIRR) Phương pháp giá trị hiện tại ròng Ý tưởng cơ bản Giả sử bạn chi ra 25000$ để mua một ngôi nhà đang xuống cấp, 25000$ nữa để sửa chữa, nâng cấp, rồi bán ra thị trường, thu được 60000$ → một giá trị gia tăng 10000$ đã được tạo ra. Làm cách nào để nhận biết trước rằng đầu tư 50000$ có phải là một ý tưởng tốt hay không? Phân tích dự án: xác định một dự án (hay khoản đầu tư) được đề xuất, nếu được thực hiện sẽ có giá trị lớn hơn chi phí của nó. Khái niệm giá trị hiện tại ròng (NPV) NPV là chênh lệch giữa giá trị thị trường của một khoản đầu tư và chi phí của nó. NPV là thước đo có bao nhiêu giá trị được tạo ra hoặc bổ sung vào hôm nay bằng việc thực hiện một khoản đầu tư. Do mục tiêu tạo ra giá trị cho cổ đông, quá trình dự thảo ngân sách (capital budgeting) có thể được xem là việc tìm kiếm các khoản đầu tư có NPV >0. Ước tính NPV Quy trình định giá bằng dòng tiền chiết khấu (DCF) Ước tính các dòng tiền được kỳ vọng trong tương lai của dự án. Tính PV của các dòng tiền trong tương lai, chiết khấu bằng chi phí sử dụng vốn. Trừ đi khoản đầu tư ban đầu, bao gồm cả vốn đầu tư vào tài sản cố định và tài sản lưu động. Ví dụ Một dự án sx phân bón hữu cơ có doanh thu dự tính là 20000$/năm; chi phí (cả thuế) là 14000$/năm, kết thúc sau 8 năm. Giá trị thanh lý tài sản cố định là 2000$. Chi phí của dự án là 30000$. Tỷ lệ chiết khấu là 15%. Đây có phải là một dự án tốt? Nếu có 1000 cổ phần đang lưu hành, giá cổ phần sẽ chịu tác động như thế nào nếu dự án được thực hiện? 0 1 2 3 4 5 6 8 7 -30 20 14 6 6 Chi phí ban đầu Dòng vào Dòng ra Dòng vào ròng Giá trị thanh lý Dòng tiền ròng -30 20 14 6 6 20 14 6 6 20 14 6 6 20 14 | TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP I Giảng viên: PGS.TS Trần Thị Thái Hà Khoa : Tài chính – Ngân hàng VNU - UEB NPV VÀ CÁC TIÊU CHUẨN ĐẦU TƯ KHÁC CHƯƠNG 7 Quy trình phân tích và ra quyết định đầu tư dự án Các tiêu chí quyết định đầu tư dự án Giá trị hiện tại ròng Kỳ hoàn vốn Chỉ số lợi nhuận Lợi nhuận kế toán bình quân (AAR) Suất sinh lời nội bộ(IRR) IRR điều chỉnh (MIRR) Phương pháp giá trị hiện tại ròng Ý tưởng cơ bản Giả sử bạn chi ra 25000$ để mua một ngôi nhà đang xuống cấp, 25000$ nữa để sửa chữa, nâng cấp, rồi bán ra thị trường, thu được 60000$ → một giá trị gia tăng 10000$ đã được tạo ra. Làm cách nào để nhận biết trước rằng đầu tư 50000$ có phải là một ý tưởng tốt hay không? Phân tích dự án: xác định một dự án (hay khoản đầu tư) được đề xuất, nếu được thực hiện sẽ có giá trị lớn hơn chi phí của nó. Khái niệm giá trị hiện tại ròng (NPV) NPV là chênh lệch giữa giá trị thị trường của một khoản đầu tư và chi phí của nó. NPV là thước đo có bao nhiêu giá trị được tạo ra hoặc bổ sung .