tailieunhanh - Bài giảng Quản trị rủi ro tài chính - Chương 5: Định giá quyền chọn bằng mô hình nhị phân

Bài giảng "Quản trị rủi ro tài chính - Chương 5: Định giá quyền chọn bằng mô hình nhị phân" cung cấp cho người học các kiến thức: Mô hình nhị phân một thời kỳ, mô hình nhị phân hai thời kỳ, mở dộng mô hình nhị phân. nội dung chi tiết. | Ocu-tra QUAỈN TRÒ RUil RO TAII CHÍNH Bai 4 Nònh gia quyen choin bang moi hình nhò phan Mô hình nhị phân một thời kỳ Khi quyền chọn hết hiệu lực thì cổ phiếu có thể nhận một trong hai giá trị sau Nó có thể tăng lên theo một tham số u hoặc giảm xuống theo một tham so d. Neu nó tăng lên thì giá cổ phiếu sẽ là Su. Neu giá cổ phiếu giảm xuống thì nó sẽ là Sd. Mô hình nhị phân một thời kỳ Mô hình nhị phân nghĩa là tính đến trường hợp giá cổ phiếu hoặc tăng lên hoặc giảm xuống với những khả năng xảy ra khác nhau. Một phân phối xác suất nhị phân là một phân phối xác suất có tất cả hai kết quả hoặc hai trạng thái. Xác suất của một biến động tăng hoặc giảm được chi phối bởi phân phối xác suất nhị phân. Vì lý do này mà mô hình còn được gọi là mô hình hai trạng thái. Một thời kỳ nghĩa là dựa trên giả định đời sống quyền chọn chỉ còn 1 đơn vị thời gian. MÔ hình nhị phân một thời kỳ Xem xét một quyền chọn mua cổ phiếu với giá thực hiện là X và giá hiện tại là c. Khi quyền chọn hết hiệu lực giá của nó sẽ là Cu hoặc Cd. Bởi vì tại ngày hiệu lực giá của quyền chọn là giá trị nội tại của nó nên Cu Max 0 Su - X Cd Max 0 Sd - X 1 Ocu-tra MÔ hình nhị phân một thời kỳ Hình Cây niụ phân một thơi k 1 của pl cố phiêu Đượng 4 cửa giá qvyõi -chọn nwỉ MÔ hình nhị phân một thời kỳ Giá trị hiện tại của danh mục được ký hiệu là V với V hS-C. là khoản tiền mà bạn cần để xây dựng danh mục này. Tại ngày đáo hạn giá trị của danh mục hoặc là Vu nếu cổ phiếu tăng giá hoặc là Vd nếu cổ phiếu giảm giá. Sử dụng các ký hiệu đã định nghĩa ở trên chúng ta được Vu hSu - Cu Vd hSd - Cd Mô hình nhị phân một thời kỳ Mục tiêu của mô hình này là xây dựng một công thức để tính toán giá trị lý thuyết của quyền chọn biến số c. Công thức tìm c đuợc phát triển bằng cách xây dựng một danh mục phi rủi ro của cổ phiếu và quyền chọn. Danh mục phi rủi ro này đuợc gọi là một danh mục đã được phòng ngừa rủi ro hedge portfolio từ đây chúng tôi sẽ gọi tắt là danh mục phòng ngừa nó bao gồm h cồ phần và một vị thế