tailieunhanh - Bài giảng Quản trị rủi ro tài chính - Chương 3: Các nguyên lý định giá quyền chọn

 Bài giảng "Quản trị rủi ro tài chính - Chương 3: Các nguyên lý định giá quyền chọn" cung cấp cho người đọc các kiến thức: Các khía niệm cơ bản và thuật ngữ, các nguyên tắc định giá quyền chọn mua, các nguyên tắc định giá quyền chọn bán,. . | Ocu-tra QUAÍN TRÙ RUil RO TAII CHÍNH Bài 3 Các nguyên lý định giá quyền chọn Khái niệm cơ bản và thuật ngữ Trong hầu hết các ví dụ chúng ta giả định rằng cổ phiếu không trả cổ tức. Neu trong suốt vòng đời của quyền chọn cổ phiếu có chi trả cổ tức DI D2 . thì chúng ta có thể thực hiện các điều chỉnh đơn giản và đạt đuợc các kết quả giống nhau. Đe làm điều đó chúng ta chỉ cần trừ đi hiện giá của cổ tức. N 1 - j l Khái niệm cơ bản và thuật ngữ so giá cồ phiếu hiện tại X giá thực hiện T thời gian cho đến khi đáo hạn. r lãi suất phi rủi ro. ST giá cồ phiếu ờ thời điểm đáo hạn quyền chọn tức là sau khoảng thời gian T. C S0 T X giá quyền chọn mua với giá cồ phiếu hiện tại là so thời gian cho đến lúc đáo hạn là T giá thực hiện là X. P S0 T X giá quyền chọn bán với giá cồ phiếu hiện tại là so thời gian cho đến lúc đáo hạn là T giá thực hiện là X. Khái niệm cơ bản và thuật ngữ Thời gian cho đến lúc đáo hạn được thể hiện dưới dạng phân số của một năm. Ví dụ nếu ngày hiện tại là 9 4 và ngày đáo hạn là 18 7 chúng ta chỉ đơn giản đếm số ngày giữa hai ngày này. Ta có 21 ngày trong tháng 4 31 ngày tháng 5 30 ngày tháng 6 18 ngày trong tháng 7 Tổng cộng là 100 ngày. Vậy thời gian cho đến khi đáo hạn là 100 365 0 274. 1 Ocu-tra Khái niệm cơ bản và thuật ngữ Lãi suất phi rủi ro r là tỷ suất sinh lợi của các khoản đầu tu không có rủi ro. Một ví dụ của khoản đầu tu phi rủi ro là trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn T-bill. Tỷ suất sinh lợi của một T-bill có thời hạn có thể dùng để so sánh sẽ là đại diện cho lãi suất phi rủi ro. Trái phiếu chính phủ ngắn hạn trả lãi không thông qua các phiếu lãi coupon mà thông qua việc bán với giá chiết khấu. Trái phiếu sẽ đuợc mua lại ít nhất là bằng với mệnh giá. Chênh lệch giữa giá mua lại và giá phát hành đuợc gọi là khoản chiết khấu. Neu nhà đầu tu nắm giữ trái phiếu đến khi đáo hạn trái phiếu sẽ đuợc mua lại ở mệnh giá. Vì vậy khoản chiết khấu là lợi nhuận mà nguời nắm giữ trái phiếu thu đuợc. Khái niệm cơ bản và thuật ngữ Trong ví dụ trên ngày