tailieunhanh - Chuyên đề: Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu

Chuyên đề: Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu nêu chính sách nợ hoàn toàn không đặt thành vấn đề, thì tỷ lệ nợ thực tế sẽ thay đổi ngẫu nhiên giữa doanh nghiệp này với doanh nghiệp khác và giữa nghành này với nghành khác. Tuy nhiên, hầu hết các hãng hàng không, ngân hàng và các công ty bất động sản đều rất trông cậy vào nợ. | Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu Nhóm 4 - Lớp TCDNĐ4 - K19 BỘ GIÁO DỤC VÀ TẠO TRƯỜNG đẠi học KiNh tế Hồ CHÍ MINH Chuyên đề MỘT DOANH NGHIỆP NÊN VAY BAO NHIÊU SVTH Nhóm 4 GVHD Thầy Trần Ngọc Thơ Lớp Tài chính doanh nghiệp-Đêm 4 Khóa 19 Chí Minh - năm 2010 1 Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu Nhóm 4 - Lớp TCDNĐ4 - K19 ĐẶT VẤN ĐỀ Nếu chính sách nợ hoàn toàn không đặt thành vấn đề thì tỷ lệ nợ thực tế sẽ thay đổi ngẫu nhiên giữa doanh nghiệp này với doanh nghiệp khác và giữa nghành này với nghành khác. Tuy nhiên hầu hết các hãng hàng không ngân hàng và các công ty bất động sản . .đều rất trông cậy vào nợ. Ngược lại hiếm thấy một cty dược phẩm quảng cáo lại không được tài trợ chủ yếu vào vốn cổ phần. Các công ty tăng trưởng cực nhanh như Genentech Hewlett - Packard và Merck hiếm khi sử dụng nhiều nợ hay thậm chí hoàn toàn không sử dụng đến nợ như Microsoft. Chúng ta sẽ không từ bỏ lý thuyết MM mà nhằm đến một lý thuyết MM kết hợp với các tác động Thuế Chi phí phá sản và khánh kiệt tài chính Và các yếu tố khác Chúng ta muốn xem các thị trường vốn vận hành tốt đáp ứng thế nào với thuế và các yếu tố khác được đề cập trong chương này. 1 Thuế thu nhập doanh nghiệp Tài trợ nợ có một lợi thế quan trọng lãi từ chứng khoán nợ là một chi phí được khấu trừ thuế. Cổ tức và lợi nhuận giữ lại thì không. Như vậy lợi nhuận của các trái chủ tránh được thuế ở cấp doanh nghiệp. Bảng Báo cáo lợi tức của doanh nghiệp U không có nợ và doanh nghiệp L có nợ vay 1000 lãi suất 8 . Thuế của L ít hơn của U 28 . Đây là tấm chắn thuế do khoản nợ vay của L. Trên thực tế chính phủ chi trả 35 của lãi từ chứng khoán nợ của L. Tổng lợi nhuận mà L có thể chi trả cho các trái chủ và cổ đông tăng một số lượng bằng với số tiền 28 này . Khoản khấu trừ thuế của lãi từ chứng khoán nợ làm tăng tổng lợi nhuận có thể dùng để trả cho các trái chủ và cổ đông. Bảng Báo cáo lợi tức của DN U Báo cáo lợi tức của DN L Lợi nhuận trước lãi và thuế Ebit 1000 1000 Lãi trả cho các trái chủ 0 80 Lợi nhuận .