tailieunhanh - Bài dịch: Chính sách vô hiệu hóa, chính sách tiền tệ và hội nhập tài chính toàn cầu

Bài dịch: Chính sách vô hiệu hóa, chính sách tiền tệ và hội nhập tài chính toàn cầu nhằm nghiên cứu về tác động của chính sách can thiệp vô hiệu hoá dựa trên các mô hình thay đổi và hiệu quả của sự can thiệp vô hiệu hoá ở những thị trường mới nổi khi các quốc gia này thực hiện việc tự do hoá thị trường và hội nhập với nền kinh tế thế giới. | CHÍNH SÁCH VÔ HIỆU HÓA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ HỘI NHẬP TÀI CHÍNH TOÀN CẦU rri Ầ_1____ Tiêu luận CHÍNH SÁCH VÔ HIỆU HÓA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ HỘI NHẬP TÀI CHÍNH TOÀN CẦU GVHD TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo Trang 1 CHÍNH SÁCH VÔ HIỆU HÓA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ HỘI NHẬP TÀI CHÍNH TOÀN CẦU Joshua Aizenman và Reuven Glick Tóm tắt nghiên cứu Đề tài này nghiên cứu về tác động của chính sách can thiệp vô hiệu hoá dựa trên các mô hình thay đổi và hiệu quả của sự can thiệp vô hiệu hoá ở những thị trường mới nổi khi các quốc gia này thực hiện việc tự do hoá thị trường và hội nhập với nền kinh tế thế giới. Tác giả đã ước lượng xu hướng biên để vô hiệu hoá sự tích luỹ tài sản ngoại hối kết hợp với dòng thu cán cân thanh toán ròng qua nhiều quốc gia và thời kỳ để từ đó kết luận được quy mô của sự vô hiệu hoá đối với dòng thu dự trữ ngoại hối đã tăng lên trong vài năm gần đây với mức độ khác nhau ở châu Á cũng như châu Mỹ Latin. Điều này giải thích được mối quan tâm ngày càng lớn tới tác động lạm phát tiềm năng của dòng thu dự trữ. Tác giả cũng nhận thấy sự can thiệp vô hiệu hoá phụ thuộc vào cấu thành của dòng thu cán cân thanh toán. Tất cả sẽ được làm rõ qua nội dung nghiên cứu dưới đây. 1. Giới thiệu Các thị trường mới nổi trong giai đoạn cuối những năm 1980 và đầu những năm 1990 gắn liền với xu hướng mở rộng tự do hoá tài chính. Với việc cố gắng duy trì sự ổn định về tỷ giá hối đoái và chính sách tiền tệ độc lập ở một mức độ nào đó đa số các nước này đã phải đối đầu với những cuộc khủng hoảng tài chính tồi tệ. Sau hậu quả của các cuộc khủng hoảng này các thị trường mới nổi đã áp dụng chính sách tỷ giá hối đoái linh hoạt hơn nhưng vẫn còn chịu sự quản lý song song với việc tiếp tục hội nhập tài chính và độc lập tiền tệ trong nước ở một mức độ nào đó. Rõ ràng là sau cuộc khủng hoảng do các chính sách tiền tệ sai lầm các nưóc vốn đi theo mô hình bộ ba bất khả thi cũ đã nhận thấy sự không phù hợp trong mô hình này và dần áp dụng mô hình mới với sự hỗ trợ của tích luỹ dự trữ và phản ứng vô