tailieunhanh - Thuyết trình chương 15: Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu
Thuyết trình chương 15: Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu nhằm trình bày về tấm chắn thuế, thuế thu nhập doanh nghiệp và thuế thu nhập cá nhân, chi phí kiệt quệ tài chính. Trật tự phân hạng của các lựa chọn tài trợ. | Chương 15: MỘT DOANH NGHIỆP NÊN VAY BAO NHIÊU ? vvb NHÓM 1 TRẦN NGỌC CHÂU LƯƠNG HOÀNG MINH DŨNG NGUYỄN THỊ HỒNG HÀ NGUYỄN THỊ MỸ HẠNH LÊ NGUYỄN NỮ HOÀI LỆ NGUYỄN THANH THÁI vvb Nội dung thuyết trình: Dẫn nhập Tấm chắn thuế Thuế TNDN và thuế TNCN. Chi phí kiệt quệ tài chính. Trật tự phân hạng của các lựa chọn tài trợ vvb NHẬP Theo định đề I của MM: Cấu trúc vốn của một doanh nghiệp sẽ không ảnh hưởng đến giá trị của doanh nghiệp. Với các giả định sau: Không có thuế, Thị trường vốn hoàn hảo, Tất cả các nhà đầu tư đều hợp lý và có kỳ vọng đồng nhất về lợi nhuận. vvb nhập (tt) Nếu chính sách nợ hoàn toàn không đặt thành vấn đề, thì tỷ lệ nợ thực tế sẽ thay đổi ngẫu nhiên giữa doanh nghiệp này với doanh nghiệp khác và giữa ngành này với ngành khác. Tuy nhiên, hầu hết các hãng hàng không, ngân hàng, các công ty phát triển bất động sản đều trông cậy rất nhiều vào nợ. Ngược lại, hiếm thấy một công ty dược phẩm, quảng cáo lại không được tài trợ chủ yếu bằng vốn cổ . | Chương 15: MỘT DOANH NGHIỆP NÊN VAY BAO NHIÊU ? vvb NHÓM 1 TRẦN NGỌC CHÂU LƯƠNG HOÀNG MINH DŨNG NGUYỄN THỊ HỒNG HÀ NGUYỄN THỊ MỸ HẠNH LÊ NGUYỄN NỮ HOÀI LỆ NGUYỄN THANH THÁI vvb Nội dung thuyết trình: Dẫn nhập Tấm chắn thuế Thuế TNDN và thuế TNCN. Chi phí kiệt quệ tài chính. Trật tự phân hạng của các lựa chọn tài trợ vvb NHẬP Theo định đề I của MM: Cấu trúc vốn của một doanh nghiệp sẽ không ảnh hưởng đến giá trị của doanh nghiệp. Với các giả định sau: Không có thuế, Thị trường vốn hoàn hảo, Tất cả các nhà đầu tư đều hợp lý và có kỳ vọng đồng nhất về lợi nhuận. vvb nhập (tt) Nếu chính sách nợ hoàn toàn không đặt thành vấn đề, thì tỷ lệ nợ thực tế sẽ thay đổi ngẫu nhiên giữa doanh nghiệp này với doanh nghiệp khác và giữa ngành này với ngành khác. Tuy nhiên, hầu hết các hãng hàng không, ngân hàng, các công ty phát triển bất động sản đều trông cậy rất nhiều vào nợ. Ngược lại, hiếm thấy một công ty dược phẩm, quảng cáo lại không được tài trợ chủ yếu bằng vốn cổ phần. vvb nhập (tt) Các công ty tăng trưởng cực nhanh như Genetech, Hewlelt-Packard và Merck hiếm khi sử dụng nhiều nợ. Hay thậm chí hoàn toàn không sử dụng đến nợ như Microsoft. Điều gì giải thích cho vấn đề này? vvb nhập (tt) Chúng ta không từ bỏ lý thuyết của MM mà sẽ thêm vào đó các tác nhân là: - Thuế; - Chi phí kiệt quệ tài chính, - Các tác nhân khác. vvb chắn thuế . Thuế thu nhập doanh nghiệp -Tài trợ nợ có một lợi thế quan trọng. Lãi từ chứng khoán nợ ( lãi vay) là một chi phí được khấu trừ thuế. -Cổ tức và lợi nhuận giữ lại thì không. Xét ví dụ sau: DN U không có nợ, DN L có nợ vay là $ với lãi suất là 8% vvb TNDN (tt) Ví dụ: Doanh nghiệp không dùng nợ(U) và doanh nghiệp có dùng nợ(L) với lãi suất 8%. Nợ vay là 1000$ Chỉ tiêu MS BC lợi tức của DN U BC lợi tức của DN L Lợi nhuận trước lãi và thuế (EBIT) 1 1,000 1,000 Lãi trả cho các trái chủ 2 0 80 Lợi nhuận trước thuế (3=1-2) 3 1,000 920 Thuế TNDN 35% (4=3*35%) 4 350 322 Lợi .
đang nạp các trang xem trước
