tailieunhanh - Bài giảng quản trị rủi ro tài chính - Bài 8.3
Thuật ngữ phòng ngừa rủi ro hàm ý 1 dạng giao dịch được thiết kế sao cho làm giảm hoặc một vài trường hợp loại trừ được rủi ro. Thị trường tài chính có nhiều sản phẩm phái sinh để phòng ngừa rủi ro:quyền chọn,hợp đồng giao sau,kì hạn. | PHÒNG NGỪA RỦI RO: Thuật ngữ phòng ngừa rủi ro hàm ý 1 dạng giao dịch được thiết kế sao cho làm giảm hoặc một vài trường hợp loại trừ được rủi ro. Thị trường tài chính có nhiều sản phẩm phái sinh để phòng ngừa rủi ro:quyền chọn,hợp đồng giao sau,kì loại có những đặc điểm và ưu thế chương này chúng ta sẽ nghiên cứu về phòng ngừa rủi ro bằng quyền chọn THUẬT NGỮ VÀ KHÁI NIỆM: C: giá quyền chọn mua hiện tại P: giá quyền chọn bán hiện tại SO: giá cổ phiếu hiện tại T: thời gian đến khi đáo hạn,dưới dạng phân số theo năm X: giá thực hiện ST: giá cổ phiếu khi đáo hạn quyền chọn ∏: lợi nhuận của chiến lược Nc: số quyền chọn mua Np: số quyền chọn bán Ns: số cổ phiếu PHƯƠNG TRÌNH LỢI NHUẬN QUYỀN CHỌN MUA ∏=NC *[ Max(0,ST-X)-C ] Mua: ∏=Max(0,ST-X)-C Bán: ∏= - Max(0,ST-X)+C QUYỀN CHỌN BÁN ∏=NP *[Max(0,ST-X)-P] Mua: ∏=Max(0,ST-X)-P Bán: ∏= -Max(0,ST-X)+P CÔ PHIẾU ∏=NS(ST-S0) Mua: ∏= ST-S0 Bán: ∏= -ST+S0 LỢI NHUẬN TỪ VỊ THẾ QUYỀN CHỌN MUA NẾU VỊ THẾ ĐƯỢC ĐÓNG VÀO THÒI ĐIỂM T1 TRƯỚC KHI ĐÁO HẠN VÀ KHI GIÁ CỔ PHIẾU LÀ ST: C (ST,T-T1,X): là giá trị đạt được từ mô hình BLACH_SHCOLES hay 1 mô hình định giá quyền chọn mua phù hợp khác sử dụng giá cổ phiếu ST và thời gian đáo hạn T-T1. ∏ = NC ( C (ST,T-T1,X) –C) CÁC GIẢ ĐỊNH: CỔ PHIẾU KHÔNG TRẢ CỔ TỨC 1 1 KHÔNG CÓ THUẾ VÀ CHI PHÍ GIAO DỊCH 2 PHẦN 2. PHƯƠNG PHÁP GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN dịch cổ phiếu MUA CỔ PHIẾU BÁN KHỐNG CỔ PHIẾU MUA CỔ PHIẾU: Phương trình lợi nhuận ∏ = NS (ST –SO ) với NS >0 Chứng minh định lượng Mua cổ phiếu AOL với: NS = 100 S0 = 125,9375 Hỏi: Giá hòa vốn Đồ thị minh họa Giải pháp: ∏ = NS (ST –SO )=0 ST = SO = 125,9375 Đồ thị minh họa BÁN KHỐNG CỔ PHIẾU: Phương trình lợi nhuận: ∏=NS *(ST –S0 ) với NS<0 Chứng minh định lượng Bán khống cổ phiếu AOL với: NS = -100 S0 = 125,9375 Hỏi: Giá hòa vốn Đồ thị minh họa Giải pháp: ∏ = NS (ST –SO )=0 ST = SO = 125,9375 Đồ thị minh họa dịch quyền chọn mua MUA QUYỀN CHỌN MUA BÁN QUYỀN CHỌN MUA MUA QUYỀN CHỌN MUA Lợi nhuận quyền chọn mua là: ∏ = NC | PHÒNG NGỪA RỦI RO: Thuật ngữ phòng ngừa rủi ro hàm ý 1 dạng giao dịch được thiết kế sao cho làm giảm hoặc một vài trường hợp loại trừ được rủi ro. Thị trường tài chính có nhiều sản phẩm phái sinh để phòng ngừa rủi ro:quyền chọn,hợp đồng giao sau,kì loại có những đặc điểm và ưu thế chương này chúng ta sẽ nghiên cứu về phòng ngừa rủi ro bằng quyền chọn THUẬT NGỮ VÀ KHÁI NIỆM: C: giá quyền chọn mua hiện tại P: giá quyền chọn bán hiện tại SO: giá cổ phiếu hiện tại T: thời gian đến khi đáo hạn,dưới dạng phân số theo năm X: giá thực hiện ST: giá cổ phiếu khi đáo hạn quyền chọn ∏: lợi nhuận của chiến lược Nc: số quyền chọn mua Np: số quyền chọn bán Ns: số cổ phiếu PHƯƠNG TRÌNH LỢI NHUẬN QUYỀN CHỌN MUA ∏=NC *[ Max(0,ST-X)-C ] Mua: ∏=Max(0,ST-X)-C Bán: ∏= - Max(0,ST-X)+C QUYỀN CHỌN BÁN ∏=NP *[Max(0,ST-X)-P] Mua: ∏=Max(0,ST-X)-P Bán: ∏= -Max(0,ST-X)+P CÔ PHIẾU ∏=NS(ST-S0) Mua: ∏= ST-S0 Bán: ∏= -ST+S0 LỢI NHUẬN TỪ VỊ THẾ QUYỀN CHỌN MUA NẾU VỊ THẾ ĐƯỢC ĐÓNG VÀO THÒI ĐIỂM T1 TRƯỚC
đang nạp các trang xem trước
