tailieunhanh - Bài giảng quản trị rủi ro tài chính - Bài 8.2

Chiến lược bán quyền chọn mua được phòng ngừa nên được xem là chiến lược làm giảm rủi ro hơn là chiến lược nâng cao lợi nhuận. Hạn chế trong niêm yết quyền chọn bán trên sàn giao dịch. Tận dụng việc định giá không đúng trong mối quan hệ giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán. | I. GIAO DỊCH CỔ PHIẾU: Mua cổ phiếu Bán khống cổ phiếu π = NS (ST – S0) , NS > 0 π = NS (ST – S0) , NS 0 π = ST – X – C , ST > X π = – C , ST X π = NC [Max(0,ST – X) – C] NC X π = C , ST X Lợi nhuận Giá cổ phiếu khi đáo hạn Lợi nhuận Giá cổ phiếu khi đáo hạn II. GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN MUA: Mua quyền chọn mua Bán quyền chọn mua Tính chất Mua quyền chọn mua 75 85 95 105 115 125 135 145 155 165 175 500 0 (500) () () () Lợi nhuận tối đa = Không xác định Lỗ giới hạn Điểm hòa vốn π = ST – X – C , ST > X π = – C , ST X Lợi nhuận Giá cổ phiếu khi đáo hạn Bán quyền chọn mua 75 85 95 105 115 125 135 145 155 165 175 500 0 (500) () () () () () () () Lỗ tối đa = Không xác định Lợi nhuận giới hạn Điểm hòa vốn π = – ST + X + C , ST > X π = C , ST X Lợi nhuận Giá cổ phiếu khi đáo hạn Lợi nhuận Giá cổ phiếu khi đáo hạn Lợi nhuận Giá cổ phiếu khi đáo hạn II. GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN MUA: Mua quyền chọn mua Bán quyền chọn mua Lựa chọn giá thực hiện Mua quyền chọn mua 75 85 95 105 115 125 135 145 155 165 175 500 0 (500) () () () Lợi nhuận Giá cổ phiếu khi đáo hạn 120 125 130 Giá thực hiện cao tạo ra mức lợi nhuận thấp hơn khi giá tăng nhưng lỗ ít hơn khi giá giảm Bán quyền chọn mua 75 85 95 105 115 125 135 145 155 165 175 Lợi nhuận Giá cổ phiếu khi đáo hạn 120 125 130 Giá thực hiện cao tạo ra mức lợi nhuận thấp hơn khi giá tăng nhưng lỗ ít hơn khi giá giảm 500 0 (500) () () () () () () () Lợi nhuận Giá cổ phiếu khi đáo hạn Lợi nhuận Giá cổ phiếu khi đáo hạn II. GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN MUA: Mua quyền chọn mua Bán quyền chọn mua Lựa chọn | I. GIAO DỊCH CỔ PHIẾU: Mua cổ phiếu Bán khống cổ phiếu π = NS (ST – S0) , NS > 0 π = NS (ST – S0) , NS 0 π = ST – X – C , ST > X π = – C , ST X π = NC [Max(0,ST – X) – C] NC X π = C , ST X Lợi nhuận Giá cổ phiếu khi đáo hạn Lợi nhuận Giá cổ phiếu khi đáo hạn II. GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN MUA: Mua quyền chọn mua Bán quyền chọn mua Tính chất Mua quyền chọn mua 75 85 95 105 115 125 135 145 155 165 175 500 0 (500) () () () Lợi nhuận tối đa = Không xác định Lỗ giới hạn Điểm hòa vốn π = ST – X – C , ST > X π = – C , ST X Lợi nhuận Giá cổ phiếu khi đáo hạn Bán quyền chọn mua 75 85 95 105 115 125 135 145 155 165 175 500 0 (500) () () () () () () () Lỗ