tailieunhanh - Bài giảng: Chi phí sử dụng vốn - ThS.Trần Bá Vinh

Bài giảng: Chi phí sử dụng vốn - Bá Vinh giúp bạn nắm bắt các kiến thức về suất chiết khấu, chi phí sử dụng vốn, chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền - WACC, suất chiết khấu thẩm định tài chính dự án. | 1 7 2013 s KKgs Mềr SKỂ MMH1 CHI PHÍ SỬ DUNG VỐN Trình bày Bá Vinh E-mail vinhtbv@ Dswm Qlltàro TRỊ KnMDfl EmMHl n Huge MỚ a fi MBMM SUẤT CHIẾT KHẤU _________________________________________________ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN BÌNH QUÂN GIA QUYỀN - WACC li SUẤT CHIẾT KHẤU THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH Dự ÁN .-------------------------------------------I qwAdo trị dmi D9Q AMM 1 1 7 2013 Wĩ KKgxg M mữa etag MEM SUẤT CHIẾT KHẤU Suất chiết khấu r trong thẩm định dự án là suất sinh lời kỳ vọng của nhà đầu tư đối với số vốn chi ra đầu tư vào dự án. Dạng sử dụng 1 r t Hệ số tích lũy 1 1 r t Hệ số chiết khấu Trong đó r Suất chiết khấu yêu cầu của dự án. t Thời gian để quy đổi. Dswm QUÂN TRỊ KnMDfl EmMHl Huge MỞ Staff MHM SUẤT CHIẾT KHẤU Suất chiết khấu được chọn khá đa dạng - Suất sinh lợi của vốn chủ sở hữu - Chi phí cơ hội của vốn - Chi phí sử dụng vốn - Lãi suất cho vay - Tỷ lệ lạm phát - Tỷ lệ rủi ro các lĩnh vực đầu tư - . . . Đầu tư dự án nguồn vốn thường ở các dạng - Vốn chủ sở hữu 100 . - Vay 100 thực hiện dự án. - Vốn chủ sở hữu 1 phần và vay vốn 1 phần. o Cần phải lựa chọn suất chiết khấu r phù hợp cho mỗi trường hợp để có kết quả thẩm định dự án hợp lý. 4 DSDDCIA QUÃM TRỊ DMIDQAMK 2 1 7 2013 s KKgxs Mềr SKỂ MMH1 CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN a. Chi phí sử dụng nợ sau thuế Mua trái phiếu Vốn Người cho vay ---------------- Tiền ------ Doanh nghiệp cho vay Lãi suất vay Chi trả chi phí Chi phí sử dụng nợ sau thuế AT rd là AT rd Fd l-T Trong đó rd Chi phí nợ trước thuế T Suất thuế thu nhập của doanh nghiệp 5 Dswm QUÂN TRỊ KnMDfl EmMHl Huge MỞ Staff MHM CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN a. Chi phí sử dụng nợ sau thuế tt Ví dụ Công ty E vay trong 1 năm với lãi suất 18 năm nên trả lãi vay là 18 . Thuế TN công ty là 25 . Chi phí sử dụng nợ Trước vay Sau vay Thu nhập từ hoạt động EBIT Chi phí lại vạy 0 Thu nhập trừôc thuế Thuế thu nhập 25 Thu nhập rong rd 18 .