tailieunhanh - Bài giảng Quản lý danh mục đầu tư: Chương 6 - ThS. Phạm Hoàng Thạch

Chương 6 - Mô hình kinh doanh chênh lệch giá APT. Mục tiêu học tập chương 6: Giới thiệu mô hình APT, so sánh APT và CAPM, lý thuyết thị trường hiệu quả, những nghiên cứu thực nghiệm. để biết thêm các nội dung chi tiết. | Chương 6 Mô hình kinh doanh chênh lệch giá APT Quản Lý Danh Mục Đầu Tư Th. S Phạm Hoàng Thạch Mục tiêu học tập chương 6 1. Giới thiệu mô hình APT 2. So sánh APT và CAPM 3. Lý thuyết thị trường hiệu quả 4. Những nghiên cứu thực nghiệm 6-2 Giới thiệu mô hình APT CAPM được phát triển bởi Sharpe Lintner và Mossin. CAPM dựa trên các giả định Các nhà đầu tư phân tích danh mục dựa trên tối ưu hóa TSSL và phương sai của danh mục TSSL của chứng khoán được quyết định chỉ bởi rủi ro hệ thống Lý thuyết hữu dụng APT được phát triển bởi Stephen Ross Cơ hội kinh doanh chênh lệch giá xuất hiện khi một nhà đầu tư có thể kiếm lợi nhuận phi rủi ro mà không cần phải bỏ vốn đầu tư 6-3 Qui luật một giá Vì không cần phải bỏ vốn đầu tư một nhà đầu tư có thể giao dịch với khối lượng lớn để có thể thu được lợi nhuận lớn Trong thị trường hiệu quả cơ hội kinh doanh chênh lệch giá sẽ nhanh chóng biến mất APT dựa trên qui luật một giá nếu hai tài sản là đồng nhất tương đương thì chúng phải có cùng một giá 6-4 Mô hình chỉ số đơn nhân tố TSSL của một chứng khoán đến từ 2 nguồn Yếu tố kinh tế vĩ mô GDP lãi suất . Những sự kiện của công ty ri E ri fiF ei r TSSL của tài sản cổ phiếu i Pi độ nhạy cảm của nhân tố F factor sensitivity hệ số tải nhân tố factor loading hệ số beta F yếu tố kinh tế vĩ mô e những sự kiện của công ty 6-5 Mô hình chỉ số đa nhân tố Sử dụng nhiều hơn 1 nhân tố để giải thích TSSL của tài sản cổ phiếu ri E ri PwDrpDP fiidR R ei r TSSL của tài sản cổ phiếu i P i GDP độ nhạy cảm của nhân tố tổng thu nhập quốc nội P Í IR độ nhạy cảm của nhân tố lãi suất ei những sự kiện của công ty 6-6 Mô hình SML cho đa nhân tố E r r RPdp Pi GDP RPirPhir rf lãi suất của tài sản phi rủi ro 0 i GDP độ nhạy cảm của nhân tố tổng thu nhập quốc nội GDP RPgdp phần bù rủi ro của nhân tố GDP 0 Í IR độ nhạy cảm của nhân tố lãi suất RPm phần bù rủi ro của nhân tố lãi suất 6-7 Mô hình đa nhân tố và mô hình APT Ở mô hình APT phân tích TSSL và phương sai được thay bằng những giả định của quá trình hình thành .