tailieunhanh - Giáo trình hướng dẫn phân tích doanh lợi rủi ro trong hoạt động đầu tư thực tế p8

Giả sử doanh nghiệp A có một chi phí phát hành là 10%, chi phí vốn cổ phần mới được tính như sau: 1,242 Ke= + 8% = 14% 23(1- 0,1) Các nhà đầu tư đòi hỏi một tỷ lệ lợi tức Ks =13,4% đối với cổ phiếu. Tuy nhiên, vì doanh nghiệp phải trả chi phí phát hành nên cần phải đạt được một tỷ lệ lợi tức cao hơn, trong trường hợp này là 14%. Nếu doanh nghiệp đạt được tỷ lệ lợi tức trên 14% đối với vốn huy động được từ cổ phiếu mới thì lợi. | Giá thuần mỗi cổ phiếu mới doanh nghiệp thu đuợc là Pn Po 1-F . Theo các giả thiết đã nêu trên tỷ lệ tăng truởng của cổ tức là g 8 ta có thể viết _ _ D1 Po 1-F -------- Ke - g Từ đó chi phí của cổ phiếu mới sẽ là D1 Ke -po FT g Giả sử doanh nghiệp A có một chi phí phát hành là 10 chi phí vốn cổ phần mới đuợc tính nhu sau Ke -----1242----- 8 14 23 1- 0 1 Các nhà đầu tu đòi hỏi một tỷ lệ lợi tức Ks 13 4 đối với cổ phiếu. Tuy nhiên vì doanh nghiệp phải trả chi phí phát hành nên cần phải đạt đuợc một tỷ lệ lợi tức cao hon trong truờng hợp này là 14 . Nếu doanh nghiệp đạt đuợc tỷ lệ lợi tức trên 14 đối với vốn huy động đuợc từ cổ phiếu mới thì lợi nhuận trên mỗi cổ phần sẽ tăng so với mức lợi nhuận mong đợi truớc đây cổ tức mong đợi có thể tăng và kết quả là thị giá cổ phiếu sẽ tăng. Nếu tỷ lệ lợi tức của doanh nghiệp duới 14 thì thị giá cổ phiếu sẽ giảm. Có thể làm rõ hon ảnh huởng của chi phí phát hành qua ví dụ sau Giả sử một doanh nghiệp có đv tài sản và không có nợ doanh nghiệp có thể kiếm đuợc 15 lợi tức đv trên tài sản và doanh nghiệp phải trả cả lợi nhuận với tu cách là cổ tức tỷ lệ tăng truởng cổ tức bằng không. Doanh nghiệp đã bán 1000 cổ phiếu vì vậy EPS earning per share DPS dividend per share 15 đv. Và Po 100 đv lợi tức trên vốn chủ sở hữu là Ke 15 100 0 15 132 Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Chương 6 Chi phí vốn và cơ cấu vốn Giả sử doanh nghiệp đạt được 15 lợi tức từ những tài sản mới. Doanh nghiệp có thể bán cổ phiếu mới để mua tài sản này không Nếu doanh nghiệp đã bán 1000 cổ phiếu mới cho công chúng với giá 100 đv một cổ phiếu doanh nghiệp phải chịu 10 chi phí phát hành do đó thu được giá trị ròng 100 - 0 15100 90 đv một cổ phiếu hay tổng số vốn nhận được là đv. Tổng số lợi nhuận mới sẽ là đv trong đó số lợi nhuận thu được từ tài sản cũ là đv và số lợi nhuận tăng thêm từ tài sản mới là đv. Như vậy với tổng số cổ phiếu đã bán là 2000 lợi nhuận trên một cổ phiếu và cổ tức trên một cổ phiếu sẽ giảm từ 15 đv xuống

• Quản trị kinh doanh
• giáo trình đại học
• tài liệu mạng
• giáo trình cơ điện
• giáo trình thiết kế
• tài liệu kế toán
• Chương trình giáo dục đại học
• Giáo trình giáo dục đại học
• Giáo dục đại học
• Tiểu luận giáo dục học
• Thuyết trình giáo dục đại học
• Giáo dục đại học Việt Nam
• Giáo dục đại học thế giới
• Suy nghĩ về giáo trình Đại học
• Xây dựng giáo trình Đại học
• Việc xây dựng giáo trình Đại học
• Chất lượng giáo trình Đại học
• Nâng cao chất lượng giáo trình Đại học
• Giáo dục đại học ngoài công lập
• Giảng viên đại học ngoài công lập
• Sinh viên đại học ngoài công lập
• Đánh giá chất lượng giáo dục đại học
• Chất lượng giáo dục đại học
• Giáo trình Quản lý giáo dục đại học quân sự
• Quản lý giáo dục đại học quân sự
• Kế hoạch quản lý giáo dục đại học quân sự
• Mục tiêu quản lý giáo dục đại học quân sự
• Quá trình quản lý giáo dục đại học quân sự
• Phương pháp quản lý giáo dục đại học quân sự
• Đại học ngoài công lập
• Quản lý giáo dục đại học ngoài công lập
• Giáo dục đại học ngoài công lập Việt Nam
• Đại học công lập
• Giáo dục đại học công lập
• Hệ thống giáo dục đại học Việt Nam
• Chất lượng sinh viên
• Cải cách giáo dục
• Giáo dục Hoa Kỳ
• Giáo dục đại học Hoa Kỳ
• Đặc điểm giáo dục đại học Hoa Kỳ
• Tài chính giáo dục
• Tài chính giáo dục đại học
• Tài chính giáo dục đại học Việt Nam
• Hệ mục tiêu trong chương trình giáo dục đại học
• Mục tiêu chương trình giáo dục đại học Việt Nam
• Mục tiêu chương trình đào tạo bậc đại học Hoa kỳ
• Hệ mục tiêu chung cho chương trình giáo dục đại học
• Thông tư số 07 2015 TT BGDĐT
• Trình độ đào tạo giáo dục đại học
• Quy trình xây dựng trình độ đại học
• Quy trình xây dựng trình độ thạc sĩ
• Quy trình xây dựng trình độ tiến sĩ
• Chuẩn đầu ra giáo dục đại học
• Thiết kế chương trình giáo dục đại học
• Mục tiêu giáo dục đại học
• Điều tra nhu cầu đào tạo
• Quy trình phát triển giáo dục đại học
• Giáo dục đại học Việt Nam và thế giới
• Đặc trưng giáo dục đại học
• Văn minh nông nghiệp
• Quản lý nhà trường đại học
• Quản lý giáo dục đại học
• Nghiên cứu khoa học trong giáo dục đại học
• Nghiên cứu khoa học
• Quản lý nguồn nhân lực giáo dục
• Quản lý nguồn nhân lực giáo dục đại học quân sự
• Quản lý cơ sở vật chất kỹ thuật giáo dục
• Quản lý chất lượng giáo dục đại học quân sự
• Giáo dục học đại cương
• Giáo trình giáo dục học đại cương 1
• Giáo dục học đại cương 1 phần 1
• Giáo dục học
• Giáo dục học là một khoa học
• Tâm lý giáo dục
• Đánh giá chất lượng giáo dục
• Chất lượng giáo dục
• Giáo dục ngoài công lập
• Giáo dục học đại cương 1 phần 2
• Giáo dục và sự phát triển nhân cách
• Giáo dục phổ thông Việt Nam
• Giáo dục phổ thông Phần Lan
• Giáo dục phổ thông
• Giáo dục Singapore
• Cấu trúc giáo dục Singapore
• Hệ thống giáo dục