tailieunhanh - Giáo trình hình thành các giả định của phương pháp phân tích cấu trúc vốn p3

Chẳng hạn, vào tháng 9 năm 1999, AMAX Corporation, một công ty tài nguyên thiên nhiên ở Mỹ, báo cáo một số dư tiền mặt và các chứng khoán thị trường khoảng 154 triệu đô la. Sau nhiều lần thảo luận, giả dụ giám đốc tài chính dự báo rằng dòng tiền tự do là 210 triệu đô la trong một kỳ suy thoái dự kiến 1 năm. | I Donaldson định nghĩa so dư tien mt ròng CBR của một doanh nghiệp trong kỳ suy thoái là CBr CB0 FCFr Vôi CB0 là so dư tiện mặt và các chưng khoán thị trường vào đầu kỳ suy thoái và FCFr là các dong tiện tư do dư kiện phát sinh trong kỳ suy thoái. Chẳng han. vào thing 9 năm 1999 AMAX Corporation mọt cong ty tài nguyện thiện nhiện ờ My báo 0io mot so dư tiện mặt và các chưng khoán thị trường khoảng 154 triệu đo la. Sau nhiều lần thảo luận gní du giám đoc tài chính dư báo rang dong tiện tư do là 210 triệu đo la trong mọt ky suy thoái dư kiện 1 năm. Dong tiện tư do này phản ánh các dong tiện hoat đông trong suốt thời ky suy thoái và các chi phí tài chính co định ngắn han đoi hoi. Vời díu truc hiện tại gồm khoảng 32 nờ so dư tiện mt vào cuối ky suy thoái sệ là 364 triệu đo la 154 triệu đo la cong vời 210 triệu đo la . Giả du rang bin quản ly của AMAX dang xệm xệt mọt thiy đo i trong câu truc vốn sệ bm tâng thệm 280 triệu đo la tiện lãi sau thuệ hàng him và chi tra quy hõin trai tức là các chi phí tài chính co định . Kốt quả là mot so dư tiện mt ùio cuối ky suy thoái tàng CBr 154 triệu 210 triệu - 280 triệu 84 triệu Xác suat xay ra - 210 -70 70 210 350 490 630 I Dòng tiện tự do FCEr 210 triệu FCFr triệu ơ 140 triệu 212 Đồ thị . Phan tích dòng tiền tự do FCFR va so dư tiền mặt CBR Các giám dốc tài chính của AMAX phải quyết định xem số dư tiền mặt dự kiến 84 triệu đố la này cố tạo mốt khoảng cách đủ an toàn trái đềm trong mốt ky suy thói i hay khống. Phin tích này cố thê nâng len thinh nghệ thuật nếu giám đốc tài chính xác định được phân phối xác shú của các dống tiên tự do dự kiến trong mốt kỳ suy thoái. Thí du nêu các giám đốc cua AMAX qui kinh nghiệm trong qhi khư tin rằng các dống tiên tự do được phân phối gần hip xỉ chuẩn vôi giá trị dự kiến trong ky suy thoái mốt him là 210 triệu đố la và mốt đố lệch chuẩn 140 triệu đố la ho cố thệ tính đựợc xác suat can tiện mặt nếu vay thệm nợ môi. hic shứ can tiện mặt tàng vôi xác suất kết thuc suy thoái vôi số dự tiện mặt bị