tailieunhanh - Bài giảng phân tích tài chính - Bài 11 & 12: Mô hình định giá tài sản vốn

Giả định của mô hình CAPM • • Các nhà đầu tư ghét rủi ro, ra quyết định dựa trên suất sinh lợi kỳ vọng và độ lệch chuẩn của suất sinh lợi . Thị trường hoàn hảo: vay và cho vay với lãi suất phi rủi ro, không có chi phí giao dịch, tất cả các tài sản đều có thể được chia nhỏ và mua bán trên thị trường, có thể bán khống, không có thuế, thông tin miễm phí | 3 9 2012 Bài 11 12 Mô hình định giá tài sản vôn Phân tích tài chính Học kỳ xuân MPP4- 2012 MPP4 1 Mô hình định giá tài sản vôni Mô hình định giá tài sản vôn Capital Asset Pricing Model - CAPM Các giả định của mô hình CAPM Danh mục thị trường Phần bù rủi ro thị trường Hệ sô beta Mô hình định giá tài sản vôn Đường thị trường chứng khoán SML Ứng dụng CAPM Từ CAPM đến mô hình đa yếu tô 2 1 3 9 2012 Giả định của mô hình CAPM Các nhà đầu tư ghét rủi ro ra quyết định dựa trên suất sinh lợi kỳ vọng và độ lệch chuẩn của suất sinh lợi . Thị trường hoàn hảo vay và cho vay với lãi suất phi rủi ro không có chi phí giao dịch tất cả các tài sản đều có thể được chia nhỏ và mua bán trên thị trường có thể bán khống không có thuế thông tin miễn phí. Các nhà đầu tư tiếp cận các cơ hội đầu tư như nhau Các nhà đầu tư có kỳ vọng đồng nhất về lợi nhuận rủi ro độ lệch chuẩn phương sai của cơ hội đầu tư. 3 Danh mục đầu tư thị trường Tất cả các nhà đầu tư đều nắm giữ một danh mục các tài sản rủi ro nằm ở tiếp điểm giữa đường phân bổ vốn với đường giới hạn các cơ hội đầu tư hiệu quả. Tổng của tất cả các danh mục tiếp điểm này tương đương với danh mục thị trường Danh mục thị trường bao gồm tất cả các loại tài sản tài chính và trọng số của mỗi loại tài sản trong danh mục bằng đúng tỷ lệ giữa tổng giá trị tài sản và tổng giá trị thị trường. Trong danh mục thị trường các rủi ro đặc thù được đa dạng hoá tối đa chỉ còn lại rủi ro hệ thống rủi ro thị trường . 4 2 3 9 2012 Danh mục đầu tư thị trường Nhà đầu tư đang đầu tư toàn bộ 100 vào danh mục thị trường M với suất sinh lợi kỳ vọng E RM và rủi ro ƠM. Nhà đầu tư quyết định đi vay với lãi suất phi rủi ro rf để mua thêm danh mục thị trường. Trọng số của khoản vay để đầu tư thêm là ổ với giá trị vô cùng nhỏ. Danh mục mới A bao gồm 2 hạng mục Trọng số Suất sinh lợi kỳ vọng Độ lệch chuẩn Danh mục thị trường 1 s E Rm ỠM Vay nợ -s r 0 Danh mục đầu tư mới Suất sinh lợi kỳ vọng 1 ổ E RM - ổrf Phương sai 1 Ổ 2ỠM2 1 2ổ ổ2 ỡM2 1 2ổ ỡm2 Vì ổ vô cùng nhỏ nên ổ2