tailieunhanh - Bài 12: Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)

Rủi ro của một tài sản tài chính được đo bằng độ biến thiên suất sinh lợi của tài sản đó so với giá trị kỳ vọng. Nhà đầu tư ghét rủi ro khi họ chỉ chấp nhận thêm rủi ro nếu được bù đắp bởi lợi nhuận kỳ vọng cao hơn. | Bài 12 Mô hình định giá tài sản vốn CAPM Phân tích Tài chính Tháng 10 năm 2007 Rủi ro . . . Rủi ro của một tài sản tài chính được đo bằng độ biến thiên suất sinh lợi của tài sản đó so với giá trị kỳ vọng. Nhà đầu tư ghét rủi ro khi họ chỉ chấp nhận thêm rủi ro nếu được bù đắp bởi lợi nhuận kỳ vọng cao hơn. Ta nói rằng mức bù rủi ro mà nhà đầu tư đòi hỏi là dương. Còn nếu mức bù rủi ro bằng không nhà đầu tư được gọi là trung tính về rủi ro còn nếu mức bù rủi ro nhỏ hơn không thì nhà đầu tư được gọi là thích rủi ro. Trên thực tế hầu hết các nhà đầu tư ghét rủi ro. 4 Rủi ro của một tài sản tài chính xuất hiện do tác động của các yếu tố chung của thị trường và nền kinh tế như lạm phát tỷ giá hối đoái chu kỳ kinh doanh . và các yếu tố đặc thù của bản thân tài sản đó. Rủi ro do các yếu tố chung tạo ra được gọi là rủi ro hệ thốngvì nó tác động đến tất cả các loại tài sản trên thị trường. Rủi ro do các yếu tố riêng của tài sản tạo ra được gọi là rủi ro đặc thù. Đa dạng hóa rủi ro Một danh mục đầu tư tài chính bao gồm nhiều tài sản tài chính khác nhau. J Suất sinh jợi kỳ vọng của danh mục đầu tư bằng bình quân trọng số của suất sinh lợi kỳ vọng của các tài sản riêng rẽ trong danh mục. J Độ rủi ro của danh mục đầu tư không chỉ phụ thuộc vào độ lệch chuẩn của suất sinh jợi của các tài sannêngjẽ trong danh mục mà còn _phụ thuộc vào sự tương tác giữa suất sinh lỢi của các tài sản. Những sự tương tác này được biểu diễn bởi tích sai hay hệ số tương quan. Khi kết hợp nhiều loại tài sản với nhau trong một danh mục đầu tư rủi ro được đa dạng hóa. J Khi suấtsinh lợi của hai tài sản không có tương quan đồng biến tuyệt đối hệ số tương quan 1 thì việc kết hợp hai tàn sản này sẽ giúp giảm rủi ro của cả danh mục. J Đa dạng hóa giảm rủi ro đặc thù của cả danh mục do các yếu tố tác động đến rủi ro đặc thù của các loại tài sản riêng rẽ trong danh mục là khác nhau và có thể triệt tiêu lẫn nhau. J Nếu số lượng tài sản trong danh mục là đủ lớn thì rủi ro đặc thù của danh mục