tailieunhanh - MỘT SỐ VÍ DỤ MINH HỌA Xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF

Phụ lục số 3 Ban hành kèm theo Thông tư số 202/2011/TT-BTC ngày 30/12/2011 của Bộ Tài chính | Phụ lục số 3 Ban hành kèm theo Thông tư số 202 2011 TT-BTC ngày 30 12 2011 của Bộ Tài chính MỘT SỐ VÍ DỤ MINH HỌA Xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF Ví dụ 1 Xác định giá trị thực tế vốn Nhà nước của Công ty A thời điểm 31 12 2000 Với số liệu tài chính của Công ty từ năm 2006-2010 như sau Đơn vị tính Triệu đồng Năm 2006 2007 2008 2009 2010 Lợi nhận sau thuế 160 275 236 177 292 Vốn Nhà nước không bao gồm số dư Quỹ khen thưởng phúc lợi 790 998 1110 1329 1337 1. Dự toán lợi nhuận sau thuế của 4 năm tương lai Tính tỷ lệ tăng trưởng bình quân ổn định của lợi nhuận sau thuế trong quá khứ từ 2006-2010 292 160 1 T 4 ----- T 16 2 T bình quân là 16 2 năm P sau thuế năm 2011 P sau thuế năm 2010 x 116 2 292 x 116 2 339tr Thông thường thì P sau thuế của năm kế tiếp năm xác định giá trị doanh nghiệp lấy theo số ước của doanh nghiệp trong ví dụ này áp dụng tỷ lệ bình quân ổn định Tương tự xác định của các năm tiếp theo P sau thuế 2012 339 tr x 116 2 394tr P sau thuế 2013 394 tr x 116 2 458tr P sau thuế 2014 458 tr x 116 2 532tr Dự kiến việc phân phối P sau thuế trong các năm tương lai 50 để chia cổ tức 30 tăng vốn 20 trích Quỹ dự phòng tài chính Quỹ khen thưởng phúc lợi 2. Ước tính khoản lợi nhuận sau thuế để chia cổ tức dự kiến là 50 Chỉ tiêu này phụ thuộc vào quy chế tài chính và hạch toán kinh doanh đối với doanh nghiệp ngoài quốc doanh D1 50 x Psau thuế 2011 50 x 339tr 170tr D2 50 x Psau thuế 2012 50 x 394tr 197tr D3 50 x Psau thuế 2003 50 x 458tr 229tr D4 50 x Psau thuế 2004 50 x 532tr 266tr 3. Dự kiến vốn Nhà nước 4 năm tương lai 2011-2014 Năm 2011 Vốn Nhà nước năm 2000 30 lợi nhuận sau thuế năm 2011 1439tr Năm 2012 Vốn Nhà nước năm 2001 30 lợi nhuận sau thuế năm 2012 1557tr Năm 2013 Vốn Nhà nước năm 2002 30 lợi nhuận sau thuế năm 2013 1694tr Năm 2014 Vốn Nhà nước năm 2003 30 lợi nhuận sau thuế năm 2014 1853tr 4. Xác định tỷ suất lợi nhuận trên vốn Nhà nước bình quân 20112014 R R1 R2 R3 R4 4 R1 Tỷ suất lợi nhuận trên vốn Nhà nước năm 2001 339 1439 0 235 R2 Tỷ