tailieunhanh -     Không dễ xác định thị giá cổ phiếu

Xác định thị giá giao dịch của một cổ phiếu là đắt, rẻ, hay hợp lý để quyết định nắm giữ hay mua bán là việc cần thiết với mỗi nhà đầu tư, nhưng xác định thế nào cho chính xác lại hoàn toàn không dễ. Thông thường, có hai cách để xác định giá cổ phiếu: Một là, so sánh tương đối với các cổ phiếu khác qua phân tích các hệ số như P/E, P/B | T Qĩốỉà CHỨNG KHOÁN TÃN VIỆT 1 V ư .1 sSjix Sin glởữ ơich của mọi nhả Không dễ xác định thị giá cổ phiếu Vũ Thị Hương Chuyên Viên Phòng Nghiên Cứu và Tư Vấn Đầu Tư CTCP Chứng khoán Tân Việt Xác định thị giá giao dịch của một cổ phiếu là đắt rẻ hay hợp lý để quyết định nắm giữ hay mua bán là việc cần thiết với mỗi nhà đầu tư nhưng xác định thế nào cho chính xác lại hoàn toàn không dễ. Thông thường có hai cách để xác định giá cổ phiếu Một là so sánh tương đối với các cổ phiếu khác qua phân tích các hệ số như P E P B. Cách làm này có ưu điểm là đơn giản nhanh chóng dễ xác định thông qua các thông tin từ thị trường và báo cáo tài chính được doanh nghiệp DN công bố. Vì thế nó được khá nhiều nhà đầu tư cũng như chuyên gia phân tích sử dụng. Hai là sử dụng một số mô hình để xác định giá trị nội tại của cổ phiếu tại thời điểm ra quyết định đầu tư và so sánh nó với thị giá cổ phiếu. Cái khó của phương án này là việc xác định chính xác giá trị nội tại của cổ phiếu. Hiện nay một số mô hình định giá đang được nhiều nhà phân tích Việt Nam và trên thế giới sử dụng để định giá cổ phiếu là chiết khấu dòng cổ tức DDM chiết khấu dòng tiền tự do DCF và chiết khấu dòng thu nhập phụ trội Residual Income - RI . Với các mô hình này giá trị cổ phiếu được xác định bằng tổng giá trị các dòng tiền payoffs trong tương lai mà DN tạo ra cho cổ đông được chiết khấu về thời điểm hiện tại ở một mức lãi suất chiết khấu hợp lý. Các dòng tiền tương lai cho nhà đầu tư có thể là cổ tức bằng tiền được chia mô hình DDM dòng tiền tự do mô hình DCF hoặc thu nhập phụ trội so với mức thu nhập tạo ra tương ứng với chi phí vốn yêu cầu của nhà đầu tư mô hình RI . Điểm chung của 3 mô hình trên là để có thể xác định được giá trị của cổ phiếu nhà đầu tư hoặc chuyên gia phân tích phải dự đoán được một cách chính xác nhất các dòng tiền tương lai cũng như ước tính được mức lãi suất chiết khấu phù hợp nhất. Đây là nhiệm vụ không đơn giản nhất là khi dòng tiền được dự đoán kéo dài đến vô tận cùng với giả định DN sẽ .