tailieunhanh - Chuyên đề: Quyền chọn chứng khoán - phần 3

Là một thỏa thuận giao dịch một lượng tài sản cơ sở nhất định, trong đó người mua call options (A) sẽ trả cho người bán call options (B) một khoản tiền, gọi là giá trị quyền chọn hay phí quyền chọn (options premium) và A sẽ có quyền được mua nhưng không bắt buộc phải mua một lượng tài sản cơ sở đó theo một mức giá đã được thoả thuận trước vào một ngày hoặc một khoảng thời gian xác định. | Chuyên đề Quyền chọn chứng khoán GVHD Dương Kha Đối với người mua quyền chọn bán Np 1 n Max 0 X - St - P Đối với người bán một quyền chọn bán Np -1 n - Max 0 X - St - P Đối với giao dịch chỉ bao gồm cổ phiếu phương trình lợi nhuận là n Ns St - So Đối với người mua một cổ phiếu Ns 1 lợi nhuận là n St - So Đối với người mua một cổ phiếu Ns -1 lợi nhuận là n - St - So Đối với việc bán khống cổ phiếu là hình ảnh tương phản của mua cổ phiếu Ns 0 lợi nhuận là n Ns St - So Các phương trình lợi nhuận này khiến cho việc xác định lợi nhuận của bất kỳ giao dịch nào trở nên dễ dàng hơn. Giao dịch quyền chọn mua Mua quyền chọn mua Mua quyền chọn mua là chiến lược tăng giá có mức lỗ có giới hạn phí quyền chọn và có mức lợi nhuận tiềm năng không giới hạn. Mua quyền chọn mua với giá thực hiện thấp hơn có mức lỗ tối đa cao hơn nhưng lợi nhuận khi giá tăng cũng cao hơn. Với giá cổ phiếu trước quyền chọn mua được sở hữu càng lâu giá trị thời gian mất đi càng nhiều và lợi nhuận càng thấp. Lợi nhuận từ việc mua quyền chọn mua là n Nc Max 0 St - X - C với Nc 0 Xét trường hợp mà số quyền chọn mua được chỉ là 1 Nc 1 . Giả định rằng giá cổ phiếu khi đáo hạn nhỏ hơn hoặc bằng giá thực hiện vì vậy tại thời điểm đáo hạn ta có quyền chọn kiệt giá OTM hoặc ngang giá ATM. Vì quyền chịn mua đáo hạn mà không được thực hiện lợi nhuận chính là - C. Người mua quyền chọn bán gánh chịu một khoản lỗ bằng phí quyền chọn mua. 23 Chuyên đề Quyền chọn chứng khoán GVHD Dương Kha Giả định rằng tại thời điểm đáo hạn quyền chọn rơi vào trạng thái cao giá ITM. Khi đó người mua quyền chọn sẽ thực hiện quyền chọn mua mua cổ phiếu với giá X và giá bán nó với giá St sẽ có lợi nhuận ròng là St - X - C. Các kết quả này được tổng kết như sau n St - X - C Nếu St X n - C Nếu St X Chúng ta có thể tính giá cổ phiếu hòa vốn khi đáo hạn bằng cách cho lợi nhuận bằng 0 ứng với trường hợp giá cổ phiếu cao hơn giá thực hiện. Sau đó chúng ta giải phương trình tìm giá cổ phiếu hòa vốn St . Ta có n St - X -