tailieunhanh - Chiết khấu và các tiêu chuẩn để đánh giá đầu tư – Phần 2

Trong quá khứ, có nhiều tiêu chuẩn khác nhau đã được dùng để đánh giá kết quả dự kiến của các dự án đầu tư. Trong phần này, chúng ta sẽ điểm lại bốn trong số các tiêu chuẩn đó. Cụ thể là tiêu chuẩn hiện giá lợi ích ròng, tỷ số lợi ích-chi phí, thời kỳ hoàn vốn, và nội suất thu hồi vốn. | Chiết khấu và các tiêu chuẩn để đánh giá đâu tư - Phân 2 Glenn P. Jenkins Arnold C. Harberger II. MỘT SỐ TIÊU CHUẨN ĐỂ ĐÁNH GIÁ ĐẦU TƯ Trong quá khứ có nhiều tiêu chuẩn khác nhau đã được dùng để đánh giá kết quả dự kiến của các dự án đầu tư. Trong phần này chúng ta sẽ điểm lại bốn trong số các tiêu chuẩn đó. Cụ thể là tiêu chuẩn hiện giá lợi ích ròng tỷ số lợi ích-chi phí thời kỳ hoàn vốn và nội suất thu hồi vốn. Trong bốn tiêu chuẩn này tiêu chuẩn lợi ích ròng là tiêu chuẩn thỏa mãn nhất mặc dù tiêu chuẩn này đôi khi có thể phải điều chỉnh chút ít để tính tới các cưỡng chế đặc biệt. a Tiêu chuẩn hiện giá lợi ích ròng NPV i Khi nào thì bác bỏ dự án Bước đầu tiên để tính hiện giá của dự án đầu tư là phải trừ tất cả các chi phí ra khỏi tổng lợi ích của mỗi giai đoạn để có được lợi ích ròng. Thứ hai là chọn một suất chiết khấu thể hiện được chi phí cơ hội của vốn khi dùng cho những việc khác của nền kinh tế do đó quy ra một chi phí của vốn cho mỗi dự án bằng với lợi ích phải từ bỏ. Khi hiện giá lợi ích ròng của một dự án được tính theo các tiêu chuẩn kinh tế thì hiện giá lợi ích ròng dương có nghĩa là dự án này sẽ làm cho nền kinh tế tốt hơn hiện giá lợi ích ròng âm sẽ làm cho nền kinh tế tệ hơn. Chính ý nghĩa này của tiêu chuẩn hiện giá lợi ích ròng đưa chúng ta đến cách diễn tả thứ nhất của tiêu chuẩn này và điều này luôn luôn đúng trong mọi hoàn cảnh. Quy tắc 1 không chấp nhận một dự án nào trừ phi dự án này có hiện giá lợi ích ròng dương khi được chiết khấu bằng chi phí cơ hội của vốn. Giả sử một cơ quan chính quyền có bốn cơ hội đầu tư sau đây và không phải chịu hạn chế nào về số tiền vay để cấp vốn cho những dự án mong muốn. Các dự án này được chiết khấu bởi chi phí cơ hội vốn công quỹ. Dự án A hiện giá chi phí đầu tư là 1 triệu đô-la NPV là Dự án B hiện giá chi phí đầu tư là 5 triệu đô-la NPV là - Dự án C hiện giá chi phí đầu tư là 2 triệu đô-la NPV là Dự án D hiện giá chi phí đầu tư là 3 triệu đô-la NPV là - Trong tình trạng này .