tailieunhanh - Giáo trình thị trường chứng khoán - Chương 5

Thị trường khơp lệnh và thị trường khơp giá Trong thị trường khớp giá (quote-driven/dealers market) có sự hiện diện của những người tạo thị trường (market maker/dealer) cho một số loại chứng khoán nào đó Những người tạo thị trường có nghĩa vụ chào các mức giá mua và bán tôt nhất. | CHƯƠNG V GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TẠI SỞ GIAO DỊCH I MÔ HÌNH THỊ TRƯỜNG 1 Thị trường khơp lệnh và thị trường khơp giá Trong thị trường khớp giá quote-driven dealers market có sự hiện diện của những người tạo thị trường market maker dealer cho một số loại chứng khoán nào đó Những người tạo thị trường có nghĩa vụ chào các mức giá mua và bán tôt nhất. Giao dịch trong thị trường khớp giá được thực hiện giữa một bên là người đầu tư và một bên là người tạo thị trường. Giá thực hiện được xác định trên cơ sở cạnh tranh giữa những người tạo thị trường người đầu tư chỉ cần lựa chọn mức giá được coi là phù hợp thay vì đặt lệnh giao dịch . Những người tạo thị trường được hưởng phần chênh lệch spread giữa giá mua và giá bán trong các giao dịch. - Trong thị trường khớp lệnh order-driven auction market lệnh giao dịch của người đầu tư được khớp trực tiếp với nhau không có sự tham gia của những người tạo thị trường. Mức giá thực hiện là mức giá thỏa mãn cả bên mua và bên bán. Giá thực hiện được xác định trên cơ sở cạnh tranh đấu giá giữa những người đầu tư. Người đầu tư phải trả một khoản phí môi giới cho công ty chứng khoán theo tỷ lệ quy định hoặc thỏa thuận . Khoản phí môi giới này nhìn chung thấp hơn so với thị trường khớp giá. Thị trường khớp giá có những tác động tích cực cũng như tiêu cực đối với thị trường. Hệ thống những người tạo thị trường đóng vai trò tăng cường tính thanh khoản của thị trường song cũng có thể bóp méo cơ chế xác lập giá trên thị trường và gia tăng chi phí giao dịch của người đầu tư. Việc sử dụng hệ thống khớp giá đòi hỏi phải có những định chế tài chính đủ mạnh về vốn cũng như kỹ năng đầu tư chuyên nghiệp đảm nhiệm vai trò những người tạo thị trường. Nói chung thị trường khớp giá vận hành rất phức tạp vì vậy không được áp dụng ở các thị trường mới hình thành. Bên cạnh đó luôn tiềm ẩn hành vi giao dịch không công bằng của những người tạo thị trường do họ có được những đặc quyền về thông tin thị trường. Vấn đề quản lý đối với thị trường khớp giá là một trong