tailieunhanh - Kinh Tế Quản Lý - Chương trình MBA (8)

BÀI 8: ĐẦU TƯ, YẾU TỐ THỜI GIAN & CÁC THỊ TRƯỜNG VỐN | NỘI DUNG 1 Biến điểm và biến kỳ 2 Giá trị hiện tại được chiết khấu 3 Giá trị của một trái phiếu 4 Tiêu chuẩn giá trị hiện tại ròng đối với các quyết định đầu tư vào tư bản 5 Điều chỉnh khi có rủi ro ĐẦU TƯ, YẾU TỐ THỜI GIAN VÀ CÁC THỊ TRƯỜNG VỐN Tư bản là hàng bâu bền: Nó được sử dụng trong nhiều năm sau khi mua. Thời gian là một yếu tố quan trọng khi mua hàng tư bản. Khi một hãng quyết định có xây dựng một nhà máy hay mua máy móc, nó cần so sánh chi phí bỏ ra bây giờ với lợi nhuận mà tư bản mới sẽ tạo ra trong tương lai. Lợi nhuận tương lai trị giá bao nhiêu trong hiện tại? BIẾN ĐIỂM VÀ BIẾN KỲ 1 Tư bản là một biến điểm. Lợi nhuận là một biến kỳ. GIÁ TRỊ HIỆN TẠI ĐƯỢC CHIẾT KHẤU (PRESENT DISCOUNTED VALUE) 2 Giả sử lãi suất hàng năm là R. Khi đó 1 triệu đồng hôm nay có thể đầu tư để nhận được (1+R) triêu đồng sau 1 năm. Do đó, (1+R) triệu đồng là giá trị tương lai của 1 triệu đồng hôm nay. ● Lãi suất Lãi suất mà người ta có thể đi vay hoặc cho vay. ● Giá trị hiện tại được | NỘI DUNG 1 Biến điểm và biến kỳ 2 Giá trị hiện tại được chiết khấu 3 Giá trị của một trái phiếu 4 Tiêu chuẩn giá trị hiện tại ròng đối với các quyết định đầu tư vào tư bản 5 Điều chỉnh khi có rủi ro ĐẦU TƯ, YẾU TỐ THỜI GIAN VÀ CÁC THỊ TRƯỜNG VỐN Tư bản là hàng bâu bền: Nó được sử dụng trong nhiều năm sau khi mua. Thời gian là một yếu tố quan trọng khi mua hàng tư bản. Khi một hãng quyết định có xây dựng một nhà máy hay mua máy móc, nó cần so sánh chi phí bỏ ra bây giờ với lợi nhuận mà tư bản mới sẽ tạo ra trong tương lai. Lợi nhuận tương lai trị giá bao nhiêu trong hiện tại? BIẾN ĐIỂM VÀ BIẾN KỲ 1 Tư bản là một biến điểm. Lợi nhuận là một biến kỳ. GIÁ TRỊ HIỆN TẠI ĐƯỢC CHIẾT KHẤU (PRESENT DISCOUNTED VALUE) 2 Giả sử lãi suất hàng năm là R. Khi đó 1 triệu đồng hôm nay có thể đầu tư để nhận được (1+R) triêu đồng sau 1 năm. Do đó, (1+R) triệu đồng là giá trị tương lai của 1 triệu đồng hôm nay. ● Lãi suất Lãi suất mà người ta có thể đi vay hoặc cho vay. ● Giá trị hiện tại được chiết khấu (PDV) Giá trị hiện tại của một dòng tiền dự tính trong tương lai. GIÁ TRỊ HIỆN TẠI ĐƯỢC CHIẾT KHẤU Bạn thích nhận luồng tiền nào trong bảng trên? Câu trả lời phụ thuộc vào lãi suất Đánh giá các luồng tiền Với lãi suất 10 % hay thấp hơn, Luồng B giá trị hơn Với lãi suất từ 15 % trở lên, Luồng A giá trị hơn. Tại sao? 2 GIÁ TRỊ CỦA TRÁI PHIẾU 3 ● Trái phiếu Hợp đồng trong đó người đi vay đồng ý trả cho người cho vay một dòng tiền. Vì phần lớn thu nhập của trái phiếu xuất hiện trong tương lai, PDV giảm khi lãi suất tăng, Ví dụ, R = 5%. PDV của trái phiếu có thời hạn 10 năm trả lãi 100 đô trên 1000 đô vốn gốc là $1386. Với R= 15 %, thì PDV là $749. Giá trị hiện tại của dòng tiền từ trái phiếu GIÁ TRỊ CỦA TRÁI PHIẾU 3 ● perpetuity Trái phiếu trả một khoản tiền cố định mãi mãi. Trái phiếu vĩnh cửu Thực ra: GIÁ TRỊ CỦA TRÁI PHIẾU 3 Giả sử giá thị trường—và do đó là giá trị—của một trái phiếu vĩnh cửa là P P = $100/R, và R = $100/P. Như vậy, nếu P= $1000, R = $100/$1000 = , hay