tailieunhanh - Căn cứ và điều kiện để thực thi khuôn khổ chính sách tiền tệ hướng tới lạm phát (Inflation targeting)

Nguồn gốc hình thành cơ chế điều hành CSTT không theo lối truyền thống (điều hành qua mục tiêu trung gian), tức là hướng trực tiếp từ mục tiêu hoạt động đến mục tiêu cuối cùng, không qua mục tiêu trung gian, đó là sự nhận thực về mối nguy hại của lạm phát-Lạm phát bên cạnh việc làm méo mó giá cả, nó còn làm sói mòn tiết kiệm và không khuyến khích đầu tư, hạn chế tăng trưởng, gây ra những bất ổn về chính trị, xã hội . | Thứ 2, NHTW phải có thẩm quyền và sắn sàng không theo đuổi mục tiêu của các biến số kinh tế khác, như tiền lương, công ăn việc làm , hoặc tỷ giá hối đoái. Vì nếu CSTT theo đuổi đồng thời với các mục tiêu này thì không thể thực hiện mục tiêu lạm phát và ổn định, hoặc có thì cũng không hiệu quả. Ví dụ NHTW đồng thời theo đuổi mục tiêu tỷ giá, thì để giữ cho tỷ giá ổn định ở mức mục tiêu buộc NHTW phải can thiệp trên thị trường, khi đó mức cung tiền có thể cao hoặc thấp mức mong muốn để đạt mức lạm phát mục tiêu. Việt nam có thể là một minh chứng cho lập luận này. Trong những năm 1998-2000, CSTT của NHNN theo đuổi nhiều mục tiêu, trong đó ổn định tỷ giá được coi trọng nhất. Về cơ bản trong những năm này Việt nam đã đạt được mục tiêu về tỷ giá, nhưng mục tiêu lạm phát đã không đạt được ở mức mục tiêu ( năm 1998 đặt mức mục tiêu 7%, thực tế 9,2%; năm 1999 mức mục tiêu 5-6%, thực tế là 0,1%; năm 2000 mức mục tiêu 5%, thực tế –0,6%). Trong những trường hợp sử dụng cơ chế tỷ giá linh hoạt hơn, thì xét về mặt lý thuyết, mục tiêu tỷ giá cũng có thể cùng tồn tại với mục tiêu lạm phát với điều kiện phải rõ ràng và mục tiêu lạm phát phải được ưu tiên hàng đầu, nếu không CSTT sẽ không có được lòng tin cần thiết cho sự thành công.