tailieunhanh - Tài liệu về Chiết khấu và các tiêu chuẩn để đánh giá đầu tư

Tiêu chuẩn tỷ số lợi ích-chi phí Tiêu chuẩn này để xếp hạng các dự án đầu tư là quy tắc được các nhà phân tích đầu tư áp dụng rộng rãi nhất. | Chiết khấu và các tiêu chuẩn để đánh giá đầu tư -PHẦN1 Tiêu chuẩn tỷ số lợi ích-chi phí Tiêu chuẩn này để xếp hạng các dự án đầu tư là quy tắc được các nhà phân tích đầu tư áp dụng rộng rãi nhất. Nhưng không may thay nếu nó không được sử dụng một cách cẩn thận tiêu chuẩn này sẽ đưa ra một lời khuyên sai lệch về sự hấp dẫn tương đối của các cơ hội đầu tư. Tỷ số lợi ích-chi phí được tính bằng cách đem chia hiện giá của các lợi ích cho hiện giá của các chi phí sử dụng chi phí cơ hội của vốn làm suất chiết khấu. Tỷ số lợi ích-chi phí R Hiện giá của các lợi ích Hiện giá của các chi phí Sử dụng tiêu chuẩn này ta sẽ đòi hỏi rằng để cho một dự án có thể chấp nhận được tỷ số R phải lớn hơn 1. Và trong việc lựa chọn các dự án loại trừ lẫn nhau quy tắc là chọn dự án có tỷ số lợi ích-chi phí lớn nhất. Tuy nhiên ta có thể dễ dàng nhìn thấy rằng tiêu chuẩn này có thể làm ta xếp hạn sai các dự án nếu các dự án này khác nhau về qui mô. Hãy xét lại ví dụ dùng các dự án mang tính loại trừ lẫn nhau I J và K đã dùng ở trên Dự án I Hiện giá PV của chi phí 1 triệu đô-la PV của lợi ích 1 3 triệu Hiện giá lợi ích ròng NPV 0 3 triệu R 1 3 1 1 3 Dự án J Hiện giá PV của chi phí 8 triệu đô-la PV của lợi ích 9 4 triệu Hiện giá lợi ích ròng NPV 1 4 triệu R 9 4 8 0 1 175 Dự án K Hiện giá PV của chi phí 1 5 triệu đô-la PV của lợi ích 2 1 triệu Hiện giá lợi ích ròng NPV 0 6 triệu R 2 1 1 5 1 4 Trong ví dụ này ta thấy rằng nếu các dự án được xếp hạng theo tỷ số lợi ích-chi phí ta sẽ chọn dự án K. Thế nhưng ta biết rằng hiện giá lợi ích ròng của dự án K thấp hơn dự án J. Do đó trong trường hợp này việc xếp hạng các dự án theo tỷ số lợi ích-chi phí sẽ dẫn ta đến những quyết định đầu tư sai lầm. Vấn đề thứ hai liên quan đến việc sử dụng tỷ số lợi ích-chi phí và có thể đây là khiếm khuyết nghiêm trọng nhất của cách này là tỷ số này nhạy cảm với cách mà các kế toán viên định nghĩa chi phí khi tính ngân lưu. Ví dụ khi nhà sản xuất phải trả thuế cho một mặt hàng được bán thì hạng mục cho các khoản thu .