tailieunhanh - Quá trình điều chỉnh động cấu trúc vốn của các doanh nghiệp Việt Nam

Nghiên cứu này tìm hiểu quá trình điều chỉnh cấu trúc vốn thông qua mô hình cấu trúc vốn động, theo đó cấu trúc vốn của doanh nghiệp được điều chỉnh theo thời gian tiến về cấu trúc vốn tối ưu, và chi phí tái cấu trúc vốn là yếu tố ảnh hưởng lên tốc độ điều chỉnh động của cấu trúc vốn. | 28 KINH TẾ QUÁ TRÌNH ĐIỀU CHỈNH ĐỘNG CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Ngày nhận bài 21 09 2015 Lưu Chí Cường1 Ngày nhận lại 30 12 2015 Nguyễn Thu Hiền2 Ngày duyệt đăng 26 02 2016 TÓM TẮT Nghiên cứu này tìm hiểu quá trình điều chỉnh cấu trúc vốn thông qua mô hình cấu trúc vốn động theo đó cấu trúc vốn của doanh nghiệp được điều chỉnh theo thời gian tiến về cấu trúc vốn tối ưu và chi phí tái cấu trúc vốn là yếu tố ảnh hưởng lên tốc độ điều chỉnh động của cấu trúc vốn. Nghiên cứu cho thấy tốc độ điều chỉnh có giá trị trong khoảng 0 1 thể hiện tồn tại hành vi điều chỉnh và điều chỉnh từng phần. Việc điều chỉnh từng phần này thể hiện sự tồn tại của chi phí điều chỉnh cấu trúc vốn. Nghiên cứu này chỉ ra rằng tăng trưởng và quy mô tác động dương lên tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn trong khi đó khoảng cách giữa cấu trúc vốn tối ưu và cấu trúc vốn thực có tác động âm lên tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu bảng cân bằng của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE và HNX. Các phương pháp ước lượng hồi quy như OLS và GMM được sử dụng để kiểm định mô hình đề xuất. Từ khóa Cấu trúc vốn điều chỉnh cấu trúc vốn động chi phí điều chỉnh cấu trúc vốn. ABSTRACT This study explores the adjustment process of capital structure using dynamic model by which capital structures are adjusted towards optimal level and cost of adjustment has impacts on dynamic adjustment speed of capital structure. Adjustment speed within a range of 0 1 shows an evidence for adjustment and partial adjustment behaviors of capital structure. The evidence for partial adjustment shows that cost of adjustments does exist. This research shows that growth and size have positive impacts meanwhile distance from optimal capital structure has negative impact on adjustment process. Data in this analysis is balanced panel data of companies listed on HOSE and HNX exchanges. The OLS and GMM estimations were used to test the proposed models. Keywords Capital structure dynamic .