tailieunhanh - Xây dựng chỉ số điều kiện tài chính cho Việt Nam

Mục đích của bài này là xây dựng một chỉ số điều kiện tài chính (FCI) đặc trưng cho môi trường tài chính VN nhằm phản ánh những kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ và tình hình hoạt động kinh tế. Chỉ số FCI được xây dựng dựa trên phương pháp phân tích nhân tố (FA) cho 4 biến số tài chính là tăng trưởng thị trường chứng khoán, tăng trong tỷ giá thực có hiệu lực, chênh lệch lãi suất cho vay và lãi suất cơ bản (lãi suất chính sách), và tăng trưởng tín dụng ngân hàng cho khu vực tư nhân. | Nghiên Cứu & Trao Đổi Xây dựng chỉ số điều kiện tài chính cho Việt Nam TS. Lê Đạt Chí & Trần Hoài Nam M ục đích của bài này là xây dựng một chỉ số điều kiện tài chính (FCI) đặc trưng cho môi trường tài chính VN nhằm phản ánh những kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ và tình hình hoạt động kinh tế. Chỉ số FCI được xây dựng dựa trên phương pháp phân tích nhân tố (FA) cho 4 biến số tài chính là tăng trưởng thị trường chứng khoán, tăng trong tỷ giá thực có hiệu lực, chênh lệch lãi suất cho vay và lãi suất cơ bản (lãi suất chính sách), và tăng trưởng tín dụng ngân hàng cho khu vực tư nhân. Kiểm định trong mẫu và ngoài mẫu cho chỉ số FCI thu được đã xác nhận tính hiệu quả và khả năng dự báo của chỉ số FCI đối với tăng trưởng GDP thực ở VN. Từ khóa: Chỉ số điều kiện tài chính, phân tích nhân tố, tăng trưởng kinh tế. 1. Giới thiệu Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu kể từ năm 2008 đã đặt ra vấn đề về tầm quan trọng của việc nhận diện và đánh giá mối liên hệ giữa những điều kiện tài chính và nền kinh tế. Chẳng hạn ở châu Á, sự thắt chặt đột ngột về những điều kiện tài chính cuối năm 2008 đã tạo một sự sụt giảm mạnh trong sản lượng kinh tế (Onsorio cùng cộng sự (2011)). Tính phức tạp của khu vực tài chính đòi hỏi cần rất nhiều biến tài chính để có thể phản ánh đầy đủ những chức năng đặc trưng của khu vực này. Mặc dù từng chỉ số tài chính riêng lẻ có thể hữu ích cho việc dự báo hoạt động kinh tế ở từng thời điểm, sự thích hợp trong vai trò của chúng có thể thay đổi qua thời gian. Việc sử dụng một tập hợp lớn các thông tin từ các biến tài chính như lãi suất chính sách, lãi suất cho vay ngân hàng, giá cổ phiếu, điều kiện tín dụng, tỷ giá, . có thể cho ra những tín hiệu dự báo mạnh. Việc kết hợp các biến số 18 này trong một chỉ số thống kê tổng hợp đại diện cho môi trường tài chính như chỉ số điều kiện tài chính (FCI) là đặc biệt cần thiết cho nhu cầu phân tích chính sách tiền tệ của một quốc gia. FCI là một kết hợp của nhiều biến tài chính, bao gồm cả những biến bên .