tailieunhanh - Bài giảng The Economics of money, banking, and financial markets: Chương 6 - Federic S.Mishkin

Bài giảng The Economics of money, banking, and financial markets :Chương 6 trình bày cấu trúc rủi ro của lãi suất, cấu trúc kỳ hạn của lãi suất, Các đặc điểm của đường công lãi suất, các lý thuyết kì vọng,. | Chương 6 Cấu trúc rủi ro và kỳ hạn của Lãi suất Cấu trúc rủi ro của lãi suất Trái phiếu với cùng kỳ hạn có các mức lãi suất khác nhau vì: Rủi ro không trả nợ Mức độ thanh khoản Ảnh hưởng của thuế Sơ đồ 1 – So sánh trái phiếu khác nhau cùng kỳ hạn, 1919–2011 Sources: Board of Governors of the Federal Reserve System, Banking and Monetary Statistics, 1941–1970; Federal Reserve; . Rủi ro không trả nợ: xác suất bên vay nợ (phát hành trái phiếu) không trả lãi suất hoặc khoản nợ vay: Trái phiếu chính phủ Mỹ được coi là không có rủi ro không trả nợ (chính phủ có thể tăng thuế). Phần bù rủi ro: phần chênh lệc giữa lãi suất của trái phiếu có rủi ro không trả nợ và lãi suất của trái phiếu không có rủi ro không trả nợ (có cùng kỳ hạn) Cấu trúc rủi ro của lãi suất (tiếp) Sơ đồ 2 – Phản ứng đối với việc tăng rủi ro không trả nợ của trái phiếu doanh nghiệp Bảng 1: Xếp hạng trái phiếu bới các công ty Moody’s, Standard and Poor’s, and Fitch | Chương 6 Cấu trúc rủi ro và kỳ hạn của Lãi suất Cấu trúc rủi ro của lãi suất Trái phiếu với cùng kỳ hạn có các mức lãi suất khác nhau vì: Rủi ro không trả nợ Mức độ thanh khoản Ảnh hưởng của thuế Sơ đồ 1 – So sánh trái phiếu khác nhau cùng kỳ hạn, 1919–2011 Sources: Board of Governors of the Federal Reserve System, Banking and Monetary Statistics, 1941–1970; Federal Reserve; . Rủi ro không trả nợ: xác suất bên vay nợ (phát hành trái phiếu) không trả lãi suất hoặc khoản nợ vay: Trái phiếu chính phủ Mỹ được coi là không có rủi ro không trả nợ (chính phủ có thể tăng thuế). Phần bù rủi ro: phần chênh lệc giữa lãi suất của trái phiếu có rủi ro không trả nợ và lãi suất của trái phiếu không có rủi ro không trả nợ (có cùng kỳ hạn) Cấu trúc rủi ro của lãi suất (tiếp) Sơ đồ 2 – Phản ứng đối với việc tăng rủi ro không trả nợ của trái phiếu doanh nghiệp Bảng 1: Xếp hạng trái phiếu bới các công ty Moody’s, Standard and Poor’s, and Fitch Cấu trúc rủi ro của lãi suất (tiếp) Thanh khoản: phản ánh khả năng chuyển đổi một tài sản thành tiền mặt: Chi phí để bán trái phiếu Số lượng người mua/người bán trên thị trường trái phiếu Thuế thu nhập Thuế thu nhập có thể được áp dụng hoặc được miễn đối với thu nhập từ lãi suất. Sơ đồ 3 – Lãi suất trái phiếu đô thị và Trái phiếu chính phủ Cấu trúc Kỳ hạn của lãi suất Trái phiếu với mức độ rủi ro, thanh khoản, và thuế thu nhập tương đồng nhau có thể có các mức lãi suất khác nhau bởi vì thời gian đáo hạn khác nhau. Đường cong lãi suất: là đường phản ánh mức lãi suất của các trái phiếu có kỳ hạn khác nhau nhưng tương đồng về rủi ro, thanh khoản và các đặc điểm về thuế: Đường cong lãi suất có hướng đi lên: lãi suất kỳ hạn dài cao hơn lãi suất kỳ hạn ngắn Đường cong lãi suất nằm ngang: lãi suất kỳ hạn dài bằng lãi suất kỳ hạn ngắn Đường cong lãi suất có hướng đi xuống: lãi suất kỳ hạn dài thấp hơn lãi suất kỳ hạn ngắn Cấu trúc Kỳ hạn của lãi suất (tiếp) Các đặc điểm của đường .