tailieunhanh - Bài giảng Tài chính công ty đa quốc gia: Chương 4

Bài giảng Tài chính công ty đa quốc gia: Chương 4 được biên soạn nhằm mục đích phục vụ cho việc giảng dạy. Nội dung bài giảng gồm: Chi phí vốn, chi phí vốn của MNC, chi phí vốn giữa các quốc gia, vấn đề niêm yết cổ phiếu và DGTS vốn ở nước ngoài,. | HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH CHƯƠNG 4 CƠ CẤU VỐN VÀ CHI PHÍ VỐN NỘI DUNG CHÍNH Lương Minh Hà 1. Chi phí vốn 2. Chi phí vốn của MNC 3. Chi phí vốn giữa các quốc gia 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và DGTS vốn ở nước ngoài 5. Cấu trúc tài chính của các chi nhánh 2. Chi phí vốn của MNC Lương Minh Hà Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu (Ri ) là tỷ lệ lợi tức kỳ vọng yêu cầu của cổ đông. Được tính thông qua mô hình Định giá tài sản vốn (Capital Asset Pricing Model – CAPM) 2. Chi phí vốn của MNC Lương Minh Hà Sự khác biệt giữa chi phí vốn của MNC và chi phí vốn của một công ty thuần túy nội địa? Quy mô doanh nghiệp Khả năng tiếp cận thị trường vốn quốc tế Đặc trưng về đa dạng hóa quốc tế Phơi nhiễm rủi ro tỷ giá Phơi nhiễm rủi ro quốc gia 3. Chi phí vốn giữa các quốc gia Lương Minh Hà Chi phí vốn ở các quốc gia khác nhau là khác nhau Khác biệt về chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu Khác biệt về chi phí sử dụng vốn nợ 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoài Các vấn đề cần ghi nhớ Lương Minh Hà Thuận lợi của niêm yết cổ phiếu trên TTCK nước ngoài Các vấn đề khi niêm yết trên TTCK nước ngoài Mô hình định giá tài sản vốn ở nước ngoài 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoài Lương Minh Hà Thuận lợi của niêm yết cổ phiếu ở nước ngoài Huy động vốn với chi phí phải chăng bằng một lượng lớn nhà đầu tư đa dạng. Tạo ra thị trường thứ cấp cho cổ phiếu công ty, có điều kiện cho cổ phiếu công ty tăng giá với tính thanh khoản tăng lên Tăng uy tín của công ty trên thị trường trong nước và quốc tế, tạo điều kiện tiêu thụ, cung cấp sản phẩm, dịch vụ Là nền tảng cho những thương vụ mua lại, sáp nhập Có thể làm tăng hiệu quả quản lý và tính minh bạch của công ty mẹ 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoài Lương Minh Hà 2. Các vấn đề MNC có thể gặp phải khi niêm yết trên TTCK nước ngoài: Những quy định về niêm yết trên TTCK nước ngoài hoặc có thể tốn nhiều chi phí bởi quy định của chính phủ tại nước niêm yết MNC phải đối mặt với những biến động trên TTCK nước ngoài khi cổ phiếu được niêm yết Khi cổ phiếu được bán cho nhà đầu tư nước ngoài, họ có thể sẽ đòi hỏi mức lợi tức kiểm soát và thách thức đối với kiểm soát nội địa của công ty. 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoài Định giá tài sản vốn ở nước ngoài Lương Minh Hà Từ hệ số Beta: Và mô hình CAPM: Ta có mô hình IAPM: 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoài Ghi nhớ: Lương Minh Hà Công thức CAPM quốc tế cho biết: Với một hệ số rủi ro thị trường tích hợp xác định (AM) đối với các nhà đầu tư, tỷ lệ lợi tức kỳ vọng của một tài sản sẽ tăng lên khi hiệp phương sai về tỷ lệ lợi nhuận của tài sản đó với thị trường tăng lên. Trong các thị trường vốn tích hợp hoàn toàn, mỗi tài sản sẽ được định giá theo rủi ro hệ thống toàn cầu. Khi đó, ta có mô hình định giá tài sản toàn cầu – mô hình IAPM. 5. Cơ cấu vốn của MNC Lương Minh Hà Cơ cấu vốn của MNC Các hướng tiếp cận: 3 hướng Theo quan điểm của công ty mẹ Theo quan điểm của chi nhánh Theo quan điểm linh hoạt Sinh viên: Lương Minh Hà Thank you!