tailieunhanh - Bài giảng Chương 7: Trái phiếu

Nội dung của bài giảng trình bày tổng quan về trái phiếu, định giá trái phiếu, các loại tỷ suất sinh lợi (lãi suất), đánh giá mức độ bất ổn trong giá trái phiếu và chiến lược kinh doanh trái phiếu. | CHƯƠNG 7 TRÁI PHIẾU Chuyên ngành TCDN CẤU TRÚC CỦA CHƯƠNG TỔNG QUAN ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU CÁC LOẠI TỶ SUẤT SINH LỢI (LÃI SUẤT) ĐÁNH GIÁ MỨC ĐỘ BẤT ỔN TRONG GIÁ TRÁI PHIẾU CHIẾN LƯỢC KINH DOANH TRÁI PHIẾU Chuyên ngành TCDN I. TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU Khái niệm Trái phiếu là một chứng khoán nợ xác nhận: Người cho vay: nhà đầu tư Người đi vay: đơn vị phát hành Khoản vốn vay: mệnh giá. Lãi suất danh nghĩa Giả định rằng người phát hành không mất khả năng thanh toán hoặc không mua lại trái phiếu trước hạn, nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu cho đến ngày đáo hạn sẽ biết trước dòng tiền thu nhập từ trái phiếu. Vì thế, trái phiếu còn được gọi là chứng khoán có thu nhập cố định (fixed – income securitie). Chuyên ngành TCDN I. TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU Các yếu tố liên quan đến trái phiếu Nhà phát hành trái phiếu Thời kỳ đáo hạn của trái phiếu Vốn gốc và lãi suất coupon Những quyền chọn kèm theo Chuyên ngành TCDN I. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Giá của một tài sản tài chính là tổng hiện giá của dòng thu | CHƯƠNG 7 TRÁI PHIẾU Chuyên ngành TCDN CẤU TRÚC CỦA CHƯƠNG TỔNG QUAN ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU CÁC LOẠI TỶ SUẤT SINH LỢI (LÃI SUẤT) ĐÁNH GIÁ MỨC ĐỘ BẤT ỔN TRONG GIÁ TRÁI PHIẾU CHIẾN LƯỢC KINH DOANH TRÁI PHIẾU Chuyên ngành TCDN I. TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU Khái niệm Trái phiếu là một chứng khoán nợ xác nhận: Người cho vay: nhà đầu tư Người đi vay: đơn vị phát hành Khoản vốn vay: mệnh giá. Lãi suất danh nghĩa Giả định rằng người phát hành không mất khả năng thanh toán hoặc không mua lại trái phiếu trước hạn, nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu cho đến ngày đáo hạn sẽ biết trước dòng tiền thu nhập từ trái phiếu. Vì thế, trái phiếu còn được gọi là chứng khoán có thu nhập cố định (fixed – income securitie). Chuyên ngành TCDN I. TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU Các yếu tố liên quan đến trái phiếu Nhà phát hành trái phiếu Thời kỳ đáo hạn của trái phiếu Vốn gốc và lãi suất coupon Những quyền chọn kèm theo Chuyên ngành TCDN I. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Giá của một tài sản tài chính là tổng hiện giá của dòng thu nhập dự kiến trong tương lai (mô hình định giá chiết khấu dòng tiền – DCF). Vì thế, khi định giá một trái phiếu, theo mô hình trên, chúng ta phải xác định: Dòng thu nhập dự kiến từ trái phiếu. Tỷ suất sinh lợi đòi hỏi (lãi suất chiết khấu thích hợp). Chuyên ngành TCDN I. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Định giá trái phiếu coupon Để đơn giản hóa những tính toán trong phần định giá này, chúng tôi đặt ra những giả định sau: Các khoản thanh toán lợi tức được thực hiện định kỳ hàng năm (chúng tôi sẽ đề cập đến trường hợp phổ biến hơn là thanh toán lợi tức nữa năm ở phần sau). Khoản thanh toán lợi tức được thực hiện cuối kỳ (khoản thanh toán đầu tiên sẽ được thực hiện sau thời điểm định giá 1 năm). Lãi suất coupon được cố định trong suốt thời gian đáo hạn của trái phiếu. Lãi suất chiết khấu phù hợp là lãi suất thị trường. Chuyên ngành TCDN I. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Trong trường hợp lợi tức được trả nửa năm một lần, lợi tức coupon sẽ bằng lợi tức coupon tính theo năm (lãi suất danh nghĩa x vốn gốc)