tailieunhanh - Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Bài 4: Mô hình định giá tài sản vốn

Bài giảng "Tài chính doanh nghiệp - Bài 4: Mô hình định giá tài sản vốn" cung cấp cho người học các kiến thức: Giới thiệu mô hình CAPM và giả định, quan hệ lợi nhuận cá biệt và lợi nhuận thị trường, quan hệ rủi ro và lợi nhuận, ưu nhựơc điểm của mô hình CAPM, mô hình hai yếu tố và mô hình đa yếu tố, lý thuyết thị tường vốn và mô hình CAPM. | BÀI 4: MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN (TT) Nội dung LOTUS UNIVERSITY ECONOMICS & COMMERCE DEPARTMENT Giới thiệu mô hình CAPM và giả định Quan hệ lợi nhuận cá biệt và lợi nhuận thị trường Quan hệ rủi ro và lợi nhuận Ưu nhựơc điểm của mô hình CAPM Mô hình hai yếu tố và mô hình đa yếu tố Lý thuyết thị tường vốn và mô hình CAPM Company LOGO 1 2 Mô hình CAPM và giả định Mô hình CAPM và giả định Giả định: hì hình CAPM (Capital Asset Pricing Model) Thị trường vốn là thị trường hiệu quả ở chỗ nhà đầu tư Do William Sharpe phá phát triể triển từ từ năm 1960 được cung cấp thông tin đầy đủ, chi phí giao dịch không đáng kể, không có những hạn chế đấu tư, và không có một nhà đầu tư nào đủ lớn để ảnh hưởng đến giá cả của một loại chứng khoán nào đó. Diễ Diễn tả tả mối quan hệ hệ giữ giữa rủ rủi ro và và lợi nhuậ nhuận Lợi nhuậ nhuận kỳ kỳ vọng bằ bằng lợ lợi nhuậ nhuận phi rủ rủi ro cộ cộng vớ với khoả khoản bù bù đắ đắp rủ rủi ro dự dựa trên co sở sở rủi ro tòan hệ hệ thố thống củ của chứ chứng khó khóan đó đó Nhà đầu tư kỳ vọng nắm giữ chứng khóan một năm và có hai cơ hội đầu tư: Đầu tư vào chứngkhoán phi rủi ro và đầu tư vào danh mục thị trường 3 PHD. NGUYEN THANH NAM 4 1 Quan hệ lợi nhuận cá biệt và lợi nhuận thị trường Quan hệ lợi nhuận cá biệt và lợi nhuận thị trường Quan hệ này được diễn tả bởi đường đặc thù chứng khóan Giả sử xác suất xảy ra tình trạng nền kinh tế tăng trưởng và suy thoái là như nhau (Securities market Line) Tình huống I II III IV Nền kinh tế Lợi nhuận TT Tăng trưởng Lợi nhuận của Remico 25% 15% Tình trạng nền KT LN TT LN của Remico Tăng trưởng 15% 25 x 0,5 + 15 x 0,5 = 20% Suy thoái -5% -5 x 0,5 + (-15 x 0,5) = -10% Tăng trưởng 15% 15% Hệ số Beta: là hệ số đo lường mức độ biến thiên lợi nhuận cổ phiếu cá biệt so với mức độ biến động lợi nhuận danh mục thị trường: Suy thoái -5% -5% Beta = mức biến động lợi nhuận cp / mức biến động lợi nhuận thị trường Suy thoái -5% -15% 5 Quan .