tailieunhanh - Ebook Thẩm định tài chính dự án: Phần 2

Nối tiếp nội dung phần 1 cuốn sách "Thẩm định tài chính dự án", phần 2 giới thiệu tới người đọc các kiến thức về: Lãi suất chiết khấu, phân tích rủi ro dự án, chỉ tiêu thẩm định tài chính dự án. nội dung chi tiết. | CHƯƠNG 4 LÃI SUẤT CHIẾT KHẤU Trong các chương trước chúng ta đã nghiên cứu một số nội dung cơ bán của thấm định tài chính dụ án. cụ thê là dự toán vốn đầu tư. xác định dòng tiền của dự án. Chương này sẽ táp trung làm rõ khái niệm lãi suất chiết khấu - một khái niệm rất quan trọng mà chúng ta thường gặp khi thẩm định tài chính dự án. Thông thường có một số tiêu chuẩn được sử dụng để thấm định tài chính dự án chúng ta sẽ nghiên cứu ờ chương sau trong đó NPV được xem là tốt nhất . Cóng thức để xác định NPV được mô tá như sau n CF. NPV -1 -CFn t l l k 1 u Trong đó CF0 là chi phí Vốn đẩu tư được hiện tại hoá thời điếm ban đầu. CFt là dòng tiền ròng được tạo ra bới dụ án tại móc thời gian t k chính là lãi suất chiết khấu được sứ dụng đè chiết khấu các dòng tiền ròng cùa dự án về thời điểm t . Chính vì vậy. để xác định chính xác NPV cùa một dự án thì việc sử dụng xác định chính xác lãi suất chiết khấu là điều tối quan trọng. Nói tóm lại trong chương này chúng ta sẽ nghiên cứu lãi suất chiẽt kháu được sử dụng đẽ tính NPV cúa một dự án. Lãi suất chiết khấu được hiếu là tỷ lệ mà nhờ đó các dòng tién cùa dụ án dược quy về hiện tại đẻ xác định NPV. Cơ sờ để lựa chọn lãi suất chiết khấu là phán tích rủi ro và khá nâng sinh lời cùa dự án. Hon nữa cơ cáu vốn cũng là nhân tó quan trọng ánh hướng đốn việc lựa chọn lãi suất chiết khấu. Một ví dụ đơn giản đó là khi dự án được tài trợ hoàn toàn bàng vốn chú sớ hữu thì chính chi phí cơ hội của vốn chù sờ hữu có thê dược lưa chon 1 1 I làm lãi suất chiết khấu. Khái niệm chi phí cơ hội là thu nhập nhất trong số các cơ hội đáu tư bó qua dể thực hiỹn dự án. Thong thường người ta thường xem xét nó trên giặc độ thị trường tar chinh tức chi phí cữ hội là thu nháp bọ quaido khôngđáuI tư vào tài san tài chinh cổ phiếu trâị plneu Ị tot nhat đểtheo đuổi dư an. Thu nhap bó qua ó đày chính là thu nhập kỳ vọng cua tà san tai chinh tot nhát . Chính vì vậy việc phân tích và xác định lãi suat chiet khâu không the tách rời phàn tích mối quan hệ giữa